86 tấn vàng được chuyển đi, nhưng không phải một cuộc tháo chạy
Trước đợt tái bố trí, 31,3% vàng của Hà Lan nằm tại New York, 19,7% tại Ottawa, 18,1% ở London và 30,8% tại Zeist. Sau khi hoàn tất vào tháng 8, London tăng lên 32,1%, còn New York và Ottawa cùng về 18,5%. Zeist giữ nguyên. Tổng dự trữ vẫn là 612,4 tấn, trị giá 72,2 tỷ euro vào cuối năm 2025.
Những con số này cho thấy DNB không rời bỏ vàng, cũng không rút toàn bộ tài sản khỏi Mỹ hay Canada. Ngân hàng đang phân bổ lại rủi ro. Với dự trữ quốc gia, vị trí cất giữ quan trọng gần như bản thân tài sản, bởi một tài sản rất lớn nhưng khó huy động trong giờ đầu khủng hoảng có thể kém hữu ích hơn một tài sản sẵn sàng giao dịch.
London được chọn vì vàng ở đó có thể “làm việc” nhanh hơn
DNB giải thích rằng vàng lưu ký tại Bank of England phải đáp ứng tiêu chuẩn giao dịch quốc tế hiện đại và được xem là loại vàng rất dễ giao dịch trên thị trường vật chất. London từ lâu là trung tâm quan trọng của thị trường vàng toàn cầu, với hệ thống lưu ký, thỏi vàng chuẩn hóa và mạng lưới giao dịch sâu.
Điều đó thay đổi cách nhìn về kho vàng quốc gia. Vàng không chỉ là biểu tượng nằm trong két sắt. Trong kịch bản cực đoan, nó có thể trở thành tài sản bảo đảm, nguồn thanh khoản hoặc “neo niềm tin” khi những kênh tài chính khác gián đoạn. Thống đốc DNB Olaf Sleijpen nói ngân hàng hy vọng không bao giờ phải dùng đến số vàng ấy, nhưng khả năng chống chịu chỉ có ý nghĩa khi được chuẩn bị trước lúc khủng hoảng xuất hiện.
Một cuộc dịch chuyển được thiết kế để giảm chính rủi ro của việc dịch chuyển
DNB không vận chuyển toàn bộ 86 tấn vàng xuyên Đại Tây Dương. Khoảng 59 tấn được bán tại New York và lượng tương đương đạt chuẩn quốc tế được mua ở London. Hơn 27 tấn khác được chuyển vật lý từ Mỹ và Canada về Zeist, trong khi lượng tương đương từ Zeist sang London. Cách kết hợp giao dịch với vận chuyển giúp tránh nấu chảy lại các thỏi không phù hợp chuẩn London và giảm rủi ro hậu cần.
Ý nghĩa sâu hơn là chuẩn bị khủng hoảng không chỉ là tích trữ nhiều hơn, mà còn thử trước những con đường có thể dùng khi hệ thống trục trặc. DNB cho biết kinh nghiệm từ cả hai phương thức sẽ hữu ích nếu trong một cuộc khủng hoảng tương lai, một phương án trở nên không khả thi.
Vàng đang trở lại như một ngôn ngữ của sự thận trọng
Quyết định của Hà Lan xuất hiện khi ngân hàng trung ương và nhà đầu tư toàn cầu quan tâm mạnh hơn đến vàng. Reuters ghi nhận giá vàng năm 2026 tiếp tục phản ứng với lãi suất, đồng USD và căng thẳng địa chính trị. Tuy nhiên, sẽ quá mức nếu xem động thái của DNB là tuyên bố chống một quốc gia cụ thể. DNB chỉ viện dẫn “bất ổn địa chính trị gia tăng” và không nêu một mối đe dọa riêng lẻ.
Sự dè dặt ấy rất đáng chú ý. Ngân hàng trung ương phải nghĩ về những tình huống mà xã hội hy vọng không bao giờ xảy ra. Khi họ đổi nơi cất vàng, thứ thay đổi không chỉ là bản đồ kho dự trữ, mà còn là giả định về tốc độ, khả năng tiếp cận và sức bền của hệ thống tài chính trong một thế giới khó đoán.
