Ngân Hàng Trung Ương Nga giữ lãi suất 14 phần trăm giữa lạm phát và áp lực trước bầu cử Quốc Hội

Theo Kommersant, Hội Đồng Giám Đốc Ngân Hàng Nga đã quyết định giữ lãi suất cơ bản ở mức 14 phần trăm sau khi ngày 24 tháng 7 đã hạ từ 14,25 phần trăm xuống 14 phần trăm. Reuters cho biết đây là cuộc họp giữ nguyên trước thềm bầu cử, khi nền kinh tế 2,6 nghìn tỷ đô la của Nga được dự báo chỉ tăng trưởng quanh mức 0 vào năm 2026. Ngân Hàng Trung Ương nói nền kinh tế nhìn chung tăng trưởng vừa phải trong quý ba, nhưng áp lực giá hiện tại đã tăng đáng kể trong những tháng gần đây.

Quyết định giữ nguyên làm nhiều chuyên gia bất ngờ theo cách khác, vì trước đó hầu hết dự báo đều chia rẽ giữa cắt và giữ. Ngân Hàng Nga cho biết sẽ đánh giá nhu cầu cắt giảm thêm tại các cuộc họp tới tùy vào tính bền vững của giảm lạm phát và kỳ vọng lạm phát. Khoảng trung bình lãi suất năm 2026 được nâng lên 14,5 đến 14,6 phần trăm, tín hiệu rằng chính sách thắt chặt sẽ còn kéo dài.

Con số 14 phần trăm không chỉ nằm trên bảng điện tử của Банк России. Tại các trạm xăng ngoại ô Moscow, người lái xe xếp hàng dài vì nguồn cung gián đoạn sau các vụ tấn công vào nhà máy lọc dầu, như Reuters mô tả. Một chủ cửa hàng nhỏ tên Sergei ở vùng Ryazan kể rằng vay đầu tư lúc này không có ý nghĩa khi lãi suất vẫn trên 12 phần trăm, điều mà cộng đồng doanh nghiệp Nga đã nhiều lần kiến nghị.

Trong căn bếp nhỏ, một gia đình ba người đếm từng tờ ruble để trả hóa đơn điện nước và mua xăng. Giá xăng tăng 16 phần trăm từ đầu năm, chỉ số giá tiêu dùng tăng 0,9 phần trăm trong tháng 6 so với 0,2 phần trăm tháng 5, lạm phát năm lên 6 phần trăm. Kỳ vọng lạm phát hộ gia đình tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022, tháng đầu tiên của xung đột, cho thấy nỗi lo thấm vào đời sống hàng ngày.

Ngân Hàng Trung Ương Nga nâng dự báo lạm phát năm 2026 lên 6 đến 7 phần trăm từ mức 4,5 đến 5,5 phần trăm trước đó, với lý do giá nhiên liệu tăng đáng kể. Các cuộc tấn công của Ukraine vào cơ sở lọc dầu và cả kho hàng thương mại điện tử như Wildberries đã đánh vào trung tâm kinh tế tiêu dùng.

Ngân Hàng Nga nói tăng giá đáng kể và kỳ vọng lạm phát cao hơn trong mùa hè chủ yếu liên quan đến yếu tố nhất thời, nhưng nếu kỳ vọng vẫn cao, việc giảm lạm phát bền vững sẽ bị cản trở.

Sberbank, ngân hàng lớn nhất Nga, dự báo lãi suất sẽ tiếp tục giảm xuống 13,5 phần trăm vào cuối năm bất chấp các cuộc tấn công, như chuyên gia Alexander Isakov nói với Reuters. Tuy nhiên, áp lực chính trị đang dồn lên Ngân Hàng Trung Ương, khi người dẫn chương trình Vladimir Solovyov trên truyền hình nhà nước gọi ban lãnh đạo là nhóm giáo phái đối đầu với Tổng Thống Vladimir Putin, trong khi Tổng Thống Putin nói việc cắt giảm lãi suất nên là quá trình tự nhiên dựa trên chỉ số kinh tế vĩ mô.

Trước quyết định giữ nguyên, Ngân Hàng Nga đã có 10 lần giảm lãi suất liên tiếp, từ mức đỉnh trên 20 phần trăm năm 2024 xuống 14 phần trăm. Ngày 19 tháng 6, ngân hàng cắt 25 điểm cơ bản xuống 14,25 phần trăm, ngày 24 tháng 4 cắt 50 điểm xuống 14,5 phần trăm. Tăng trưởng năm ngoái chậm lại mạnh vì lãi suất cao, trừng phạt phương Tây và đồng ruble mạnh, theo Reuters.

Tổng Thống Vladimir Putin tuần này đã gặp Thống Đốc Elvira Nabiullina và nói nền kinh tế ổn định bất chấp nỗ lực bên ngoài nhằm làm mất ổn định ngành nhiên liệu và năng lượng. Ông từng ra lệnh đưa nền kinh tế trở lại quỹ đạo tăng trưởng, trong khi chính phủ hy vọng tăng 0,4 phần trăm năm nay, nhưng Ngân Hàng Trung Ương lại hạ dự báo xuống 0 đến 1 phần trăm, thấp hơn dự báo trước 0,5 đến 1,5 phần trăm.

Giữ lãi suất ở mức 14 phần trăm là lựa chọn khó giữa kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Với người dân Nga, tương lai nhân văn không chỉ là con số trên biểu đồ mà là khả năng mua xăng không phải xếp hàng, vay vốn mở tiệm bánh nhỏ, và trả hóa đơn điện mà không lo lắng. Ngân Hàng Trung Ương nói sẽ xem xét nhu cầu cắt giảm thêm tùy vào dữ liệu lạm phát bền vững, một cách tiếp cận thận trọng nhưng cần thiết.

Nếu lạm phát thực sự chậm lại và kỳ vọng được neo lại, dư địa để giảm xuống dưới 12 phần trăm, ngưỡng mà doanh nghiệp cho là hợp lý để đầu tư, sẽ mở ra. Khi đó, những gia đình như gia đình trong căn bếp ở Moscow có thể thở nhẹ hơn, và ánh sáng từ Банк России sẽ không chỉ là tín hiệu thắt chặt mà là tín hiệu của sự tin cậy được xây lại từng ngày.

Lãi suất không chỉ là chính sách tiền tệ mà là nhịp thở của gia đình và doanh nghiệp nhỏ.

Giữ lãi suất là giữ cân bằng giữa kiềm lạm phát và nuôi hy vọng tăng trưởng.

Lạm phát bền nhất là nỗi lo trong bếp, không chỉ trên biểu đồ.

Ổn định thực sự đến khi người dân không phải xếp hàng mua xăng.