Một quyết định lặng lẽ, nhiều hàm ý
Khi giữ nguyên các thiết lập, MAS phát đi tín hiệu tin rằng chính sách hiện hành đã đủ phù hợp để kiềm chế giá cả trong lúc tăng trưởng vẫn vững vàng. Thị trường từng nghiêng về khả năng nâng nhẹ quỹ đạo tăng giá của đồng tiền, nên điều bất ngờ nằm ở sự kiềm chế hơn là ở hành động. Với hộ gia đình và doanh nghiệp, dải chính sách ổn định nghĩa là quỹ đạo của đồng đô la Singapore tiếp tục đi theo lộ trình hiện có, vốn không được công bố.
Ở nhiều nơi khác, ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất chủ chốt và trở thành tâm điểm tin tức. Tại Singapore, thông báo quan trọng nhất lại xoay quanh ba thông số kỹ thuật của một dải tỷ giá, khiến cơ chế này ít hiện diện trong mắt công chúng nhưng không hề kém phần quyết định đối với chi phí sinh hoạt.
Vì sao là tỷ giá, không phải lãi suất
Singapore nhỏ bé và mở cửa sâu rộng. Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ gấp hơn ba lần GDP, và gần 40 xu trong mỗi đô la Singapore chi tiêu trong nước dành cho hàng nhập khẩu. Trong một nền kinh tế như vậy, giá hàng nhập khẩu định hình lạm phát mạnh hơn nhiều so với chi phí vay vốn trong nước.
Khi đồng đô la Singapore mạnh lên so với tiền tệ của các đối tác thương mại lớn, thực phẩm, nhiên liệu và hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn, giảm áp lực lên ngân sách gia đình. Với dòng vốn tự do ra vào, Singapore không thể đồng thời kiểm soát cả tỷ giá lẫn lãi suất, nên đã chọn tỷ giá; lãi suất trong nước phần lớn đi theo xu hướng toàn cầu. MAS vận hành khuôn khổ lấy tỷ giá làm trung tâm này từ năm 1981.
