Từ tỷ giá đến bức tranh dòng vốn
Trong phát biểu tại Bangkok, Pan Gongsheng đề nghị các nước nhìn xa hơn số dư tài khoản vãng lai, thước đo thường được dùng để nhận diện quốc gia xuất siêu và nhập siêu. Khi vốn dịch chuyển qua biên giới nhanh và thị trường tài chính gắn chặt với nhau, biến động đầu tư, lợi suất và chi phí vốn có thể tác động mạnh đến cán cân kinh tế. Theo ông, tỷ giá chịu đồng thời ảnh hưởng của tăng trưởng, lãi suất, địa chính trị và những cú sốc không dự báo trước. Vì thế, không thể suy ra quan hệ đơn giản rằng chỉ cần một đồng tiền mạnh lên là thặng dư thương mại tự biến mất.
Thông điệp này không đồng nghĩa Bắc Kinh phủ nhận vai trò của tỷ giá. Trung Quốc duy trì cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý và tiếp tục nhấn mạnh nhu cầu ổn định kỳ vọng trên thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, cách diễn giải của Pan chuyển trọng tâm tranh luận sang câu hỏi lớn hơn: nền kinh tế thặng dư có thể tăng sức mua nội địa đến đâu, và nền kinh tế thâm hụt có thể điều chỉnh tiết kiệm, đầu tư và chính sách tài khóa như thế nào?
Khoảng cách quan điểm giữa Bắc Kinh và Washington
Phía Mỹ nhìn các mất cân đối qua lăng kính cạnh tranh công bằng. Trong phát biểu ngày 16/10, quan chức Bộ Tài chính Erin Browne cho rằng những chính sách và thực hành phi thị trường đã làm méo mó thương mại, dòng vốn, đồng thời tạo hệ quả tiêu cực cho đối tác.
