Hạ tầng AI tăng trưởng, nhưng tiền mặt thu hẹp
Báo cáo chính thức của Amazon cho thấy doanh thu quý III đạt 201,9 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ. AWS tăng khoảng 39%, tốc độ nhanh nhất gần năm năm. Tuy nhiên, tập đoàn dự kiến chi khoảng 220 tỷ USD cho tài sản cố định bằng tiền mặt trong cả năm 2026. Đây là cuộc đánh đổi: công suất máy chủ được xây dựng hôm nay với kỳ vọng doanh thu ứng dụng AI sẽ tăng nhiều năm sau.
Dòng tiền tự do trong 12 tháng kết thúc ngày 30/9 của Amazon âm 42,36 tỷ USD, so với mức dương 14,79 tỷ USD của giai đoạn tương ứng trước đó. Một chỉ số âm không đồng nghĩa doanh nghiệp mất khả năng thanh toán, nhưng cho thấy dòng tiền vận hành chưa đủ để chi trả cho khoản đầu tư lớn. Dự báo doanh thu mùa mua sắm cuối năm cũng chưa đủ sức trấn an nhà đầu tư.
Phản ứng lan sang các nhà cung cấp hạ tầng AI chuyên biệt như CoreWeave, Nebius và Iren. Những doanh nghiệp phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn vay có thể chịu áp lực lớn khi chi phí tài trợ tăng. Câu hỏi đang chuyển từ “ai xây trung tâm dữ liệu nhanh nhất” sang “ai có thể tạo tiền từ chúng sớm nhất”.
Intel và sức mua đang suy yếu của khách hàng
Intel công bố doanh thu quý III là 16,5 tỷ USD, tăng 21% so với một năm trước, nhưng dự kiến doanh thu quý IV chỉ 15–16 tỷ USD. Công ty cảnh báo thị trường máy tính cá nhân chịu lực cản ngắn hạn khi giá bộ nhớ tăng làm chi phí thiết bị đội lên và khách hàng trì hoãn thay máy.
