Cam kết ổn định thị trường chứng khoán của Trung Quốc không giúp giá cổ phiếu tăng, nhưng nhà đầu tư vẫn ca ngợi bước chuyển hướng dài hạn của Bắc Kinh

Những nhà đầu tư mong chờ một đợt tăng giá tức thì đã thất vọng. Sau bài phát biểu của ông Ngô Thanh hôm thứ Hai, cổ phiếu đại lục tiếp tục giảm, và chỉ số CSI 300 gồm các cổ phiếu hàng đầu trên sàn Thượng Hải và Thâm Quyến mất hơn 1% trong tuần. Hôm thứ Tư, cổ phiếu Trung Quốc giao dịch gần mức thấp nhất trong 14 tháng.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia thị trường cho rằng việc giá không bật lên ngay không phải là vấn đề chính. Thay vì công bố các đợt mua quy mô lớn hay biện pháp hạn chế khẩn cấp, cơ quan quản lý tập trung vào những biện pháp nhằm hỗ trợ cổ phiếu và niềm tin nhà đầu tư trong dài hạn. Các công ty môi giới mô tả đây là một bước chuyển rất cần thiết trong cách Bắc Kinh xử lý các đợt thị trường đi xuống.

Nhiều năm qua, giới chức Trung Quốc nổi tiếng với việc can thiệp mạnh tay khi thị trường lao dốc, thông qua các quỹ do nhà nước hậu thuẫn mua cổ phiếu, hạn chế bán ra và nhiều biện pháp tình thế khác. Giới phân tích cho rằng gói biện pháp mới nhất cho thấy can thiệp trực tiếp vẫn là một lựa chọn nhưng giờ đây có thể chỉ được dùng trong những hoàn cảnh cực đoan.

Ông Trình Cường, nhà phân tích tại Công ty Chứng khoán Topsperity, cho rằng dòng vốn mới chắc chắn sẽ chảy vào nhưng nhiều khả năng với tốc độ từ tốn chứ không ồ ạt.

Ông dự báo tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán nội địa Trung Quốc sẽ tăng dần trong các quý tới khi cơ quan quản lý tiếp tục mở cửa thị trường cho nhà đầu tư toàn cầu.

Bài phát biểu của ông Ngô Thanh nêu một số bước đi cụ thể nhằm làm sâu thị trường và thu hút dòng vốn dài hạn:

Nhìn tổng thể, các biện pháp nhằm mở rộng cơ sở nhà đầu tư, tăng tỷ trọng vốn tổ chức và vốn dài hạn, đồng thời trao cho cơ quan quản lý công cụ tốt hơn để phát hiện rủi ro trước khi chúng lan rộng.

Ông Ngô Thanh cũng nhấn mạnh những rủi ro mới từ các sản phẩm đòn bẩy ở nước ngoài gắn với cổ phiếu niêm yết bằng nhân dân tệ trên sàn đại lục, cho thấy cơ quan quản lý đang chú ý hơn tới các cú sốc bên ngoài. Ủy ban dự định tăng cường giám sát liên thị trường để hạn chế tác động của biến động ở nước ngoài, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao nhất nhiều thập kỷ đã đè nặng lên định giá cổ phiếu công nghệ Trung Quốc.

Ông Ngụy Xuân Trạch, nhà phân tích tại Thân Vạn Hoành Nguyên, cho rằng các biện pháp sẽ kiềm chế biến động ngắn hạn do cú sốc bên ngoài và giúp ổn định khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Theo ông, gói biện pháp không hẳn là một cuộc giải cứu nhất thời mà là bước tiếp theo trong tiến trình cải cách dần dần nhằm giúp thị trường Trung Quốc vững vàng hơn.

Nỗ lực của cơ quan quản lý diễn ra trong bức tranh kinh tế đầy thách thức. Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 4,5% trong quý III, nhanh hơn một chút so với dự báo và nằm trong mục tiêu 4,5-5% của chính phủ cho năm 2026, nhờ xuất khẩu mạnh gắn với làn sóng trí tuệ nhân tạo toàn cầu. Nhưng doanh số bán lẻ chỉ tăng 1,1% trong tháng 9, còn đầu tư bất động sản giảm hơn 20% trong chín tháng đầu năm, cho thấy niềm tin của các hộ gia đình còn yếu.

Bởi tăng trưởng mạnh hơn làm giảm sức ép phải tung ra gói kích thích lớn, những nhà đầu tư kỳ vọng hỗ trợ mạnh tay có thể cần điều chỉnh kỳ vọng. Tuy nhiên, với nhà đầu tư dài hạn, một thị trường được xây dựng trên dòng vốn ổn định, giám sát tốt hơn và sự tham gia rộng rãi hơn rốt cuộc có thể hấp dẫn hơn một thị trường dao động theo tin đồn về đợt giải cứu tiếp theo của chính phủ.