Lần hạ dự báo thứ hai trong ba tháng
Rheinmetall hạ dự báo doanh thu năm 2026 xuống khoảng 13,2 tỷ euro, tương đương 14,9 tỷ USD, và giảm mục tiêu biên lợi nhuận hoạt động xuống khoảng 18,5%. Theo công ty, doanh thu và khoản tạm ứng liên quan tới chương trình xe Arminius Boxer của Đức sẽ chuyển sang năm sau, còn việc phê duyệt theo lô chậm lại sẽ làm trễ doanh thu từ đạn pháo.
Công ty cũng cho biết không phải toàn bộ doanh thu kỳ vọng từ các hoạt động mới, như hợp tác với nhà sản xuất tên lửa Hà Lan Destinus, sẽ thành hiện thực trong năm 2026. Hồi tháng 8, Tổng giám đốc Armin Papperger từng cho biết phần của Rheinmetall trong đơn hàng Arminius ban đầu có thể đạt khoảng 12,4 tỷ euro, với khoản tạm ứng hơn 3 tỷ euro.
Nỗi lo vượt ra ngoài hợp đồng Boxer
Dù Rheinmetall quy nguyên nhân cho sự chậm trễ của hợp đồng Arminius và nút thắt phê duyệt đạn dược, giới đầu tư dường như tập trung vào những lo ngại rộng hơn về khả năng thực thi và tạo tiền mặt. Đơn hàng mới trong quý 3 đạt 2,89 tỷ euro, thấp hơn doanh thu 3,15 tỷ euro, còn dòng tiền tự do hoạt động âm 82 triệu euro. Công ty cũng bỏ mục tiêu tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt trên 40%.
“Hợp đồng Boxer dường như không phải là toàn bộ câu chuyện.” — Nhà giao dịch tại Đức
Một nhà giao dịch tại Đức chỉ ra đơn hàng yếu, dòng tiền âm và việc thiếu dự báo cập nhật về lượng đơn hàng tồn đọng. Các nhà phân tích của Jefferies cho biết họ bất ngờ trước mức hạ dự báo lớn vào thời điểm cuối năm, và lưu ý Rheinmetall vẫn chưa đưa ra dự báo đơn hàng mới dù hợp đồng Arminius bị trì hoãn.
Một quý vẫn tăng trưởng mạnh
Nghịch lý là đợt bán tháo diễn ra dù quý vừa qua Rheinmetall có kết quả khả quan: doanh thu tăng lên 3,15 tỷ euro từ 2,31 tỷ euro cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận hoạt động tăng 62% lên 553 triệu euro. Lượng đơn hàng tồn đọng của công ty vẫn thuộc hàng lớn nhất trong ngành quốc phòng châu Âu.
Nhu cầu từ các chính phủ châu Âu đang tái vũ trang vẫn rất mạnh. Vấn đề không nằm ở việc có khách hàng hay không, mà ở tốc độ Rheinmetall có thể chuyển nhu cầu ấy thành doanh thu, dòng tiền và các đợt giao hàng thực tế.
