Kỳ vọng lợi nhuận “trên trời”
Theo ông Klement, các nhà phân tích cổ phiếu vốn có xu hướng lạc quan quá mức, và độ chính xác của dự báo lợi nhuận đặc biệt kém vào cuối các chu kỳ thị trường tăng giá lớn. Kể từ năm 1992, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 tăng trung bình 9,5% mỗi năm, trong khi mức tăng trung bình được dự báo là 22,3% – cao hơn gấp đôi thực tế.
Khoảng cách giữa dự báo và thực tế càng lớn khi lợi nhuận sụt giảm. Những lần dự báo sai nhiều nhất xảy ra sau suy thoái 1990–1991, trong cuộc vỡ bong bóng dotcom 2000–2002, khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007–2009, giai đoạn suy giảm lợi nhuận 2015–2016 và cú sốc Covid-19 năm 2020. Trong những tháng mà EPS của S&P 500 tăng trưởng âm, tốc độ trung bình là âm 4,5%, trong khi ở thời điểm bắt đầu các giai đoạn đó, dự báo đồng thuận vẫn là tăng 18,8%.
Dự báo S&P 500 về 5.000 điểm
Vài tuần trước, ông Klement gây chú ý khi dự báo S&P 500 có thể giảm xuống 5.000 điểm vào cuối năm 2027. Ông thừa nhận không ai có thể xác định chính xác thời điểm kết thúc của thị trường tăng giá, nhưng tin rằng trong vòng hai năm tới thị trường sẽ bước vào giai đoạn giảm giá lớn khi làn sóng đầu tư AI kết thúc, và mục đích của dự báo là cảnh báo nhà đầu tư chuẩn bị ngay từ bây giờ.
