Đà suy giảm đã chậm lại, nhưng ngưỡng phục hồi vẫn còn xa

Chỉ số PMI xây dựng ở mức 46,1 cho thấy tháng 9 là tháng “ít xấu nhất” của ngành kể từ tháng 1, chứ chưa phải một tháng tăng trưởng. Trong thước đo này, mốc 50 phân chia giữa mở rộng và thu hẹp hoạt động. Vì vậy, việc chỉ số bật lên gần hai điểm là dấu hiệu đáng chú ý về tốc độ suy giảm, song chưa đủ để đảo chiều chu kỳ. Dữ liệu của S&P Global cho thấy cả xây dựng thương mại, nhà ở và công trình dân dụng đều bớt yếu hơn so với giai đoạn giảm nhanh trong quý II/2026.

Điểm tích cực nhất đến từ xây dựng thương mại, nơi mức giảm hoạt động là nhỏ nhất kể từ tháng 5/2025. Một tháng 9 khô ráo hơn bình thường cũng giúp các công trường duy trì tiến độ, hạn chế gián đoạn thi công. Tuy nhiên, nhà ở tiếp tục tụt lại phía sau. Lãi suất vay mua nhà và chi phí vốn cao khiến người mua, chủ đầu tư và nhà thầu cùng thận trọng, khiến quá trình hồi phục của phân khúc này chậm hơn đáng kể so với hạ tầng.

Đơn hàng mới là phép thử lớn hơn chỉ số sản lượng

Nếu chỉ nhìn vào hoạt động đang thi công, tháng 9 có thể tạo cảm giác ngành đang tiến gần hơn tới đáy. Nhưng các chỉ báo về tương lai vẫn yếu. Doanh nghiệp xây dựng cho biết chu kỳ bán hàng kéo dài, khách hàng chậm ra quyết định và nhiều dự án lớn bị hoãn.