Giới chiến lược gia vẫn dự báo lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ giảm dù vừa trải qua quý tăng mạnh nhất kể từ năm 1994

Theo kết quả trung vị từ gần 60 chiến lược gia được Reuters thăm dò, xu hướng giảm của lợi suất vẫn là kịch bản chính:

Điều này cho thấy một nghịch lý: các chuyên gia vẫn giữ quan điểm lợi suất sẽ giảm, nhưng đồng thời thừa nhận rủi ro đang nghiêng mạnh về phía ngược lại. Biên độ dự báo cho ba và sáu tháng tới cũng rộng nhất kể từ tháng 3.

Một số chiến lược gia dựa trên lập luận rằng thị trường tài chính đã định giá quá mức chuỗi tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), và các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ hành động ít hơn. Thị trường hợp đồng tương lai hiện phản ánh ít nhất ba lần tăng lãi suất nữa trong những tháng tới, trong khi dự báo mới nhất của Fed cho thấy ít nhất một lần tăng nữa trong năm nay.

Ông Collin Martin, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu và chiến lược thu nhập cố định tại Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Schwab, cho biết các mô hình của ông chỉ ra mức định giá hợp lý của lợi suất 10 năm nằm trong khoảng 4,50% đến 5,00%.

Dữ liệu khảo sát của Reuters cho thấy các chiến lược gia đã đánh giá thấp đà tăng của lợi suất 10 năm trong chín cuộc khảo sát hằng tháng liên tiếp năm nay, và dự báo sai hướng trong sáu tháng gần nhất. Một nguyên nhân là sức bền bất ngờ của kinh tế Mỹ, với GDP quý II tăng 2,2% theo năm, cao hơn nhiều so với dự báo.

Đà tăng lợi suất diễn ra bất chấp nỗ lực của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent hồi tháng 8 nhằm điều chỉnh lịch phát hành nợ và tăng mua lại trái phiếu dài hạn. Không chỉ giới chiến lược gia trái phiếu, các chuyên gia ngoại hối cũng liên tục dự báo đồng USD suy yếu trong ít nhất nửa thập kỷ và phần lớn đều sai trong hai năm qua.

Ngân hàng Nordea, một trong những tổ chức sớm dự báo đúng xu hướng lợi suất tăng, dựa trên nhận định về áp lực lạm phát dai dẳng tại Mỹ. Theo chuyên gia phân tích trưởng Jan von Gerich, có cơ sở rõ ràng để cho rằng phần bù kỳ hạn, khoản bù đắp mà nhà đầu tư đòi hỏi khi nắm giữ nợ dài hạn, trước đây đã quá thấp.

Bà Meghan Swiber, Giám đốc chiến lược lãi suất Mỹ tại Bank of America, cho rằng lãi suất đã bước vào một chế độ khác hẳn mọi giai đoạn kể từ khủng hoảng tài chính toàn cầu, và tư duy của nhà đầu tư về mức lãi suất có thể lên cao đến đâu vẫn còn chịu sức ì của quá khứ.