Khoảng cách giữa chính sách và tâm lý nhà đầu tư
Sự rút lui của nhà đầu tư cá nhân cho thấy nỗi lo liệu các biện pháp can thiệp mới nhất có tạo ra đà tăng bền vững hay không, trong bối cảnh thị trường chịu sức ép từ nhu cầu trong nước yếu và tác động của đợt bán tháo cổ phiếu AI tại Mỹ. Các ngân hàng đầu tư như Bank of America và Macquarie cho rằng sự can thiệp của nhà nước có thể ổn định tâm lý, nhưng chưa đủ để thúc đẩy một đợt tăng giá mới.
Cầm máu và giúp bệnh nhân hồi phục hoàn toàn là hai việc khác nhau. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp không cải thiện, thị trường rốt cuộc sẽ quay về cùng một câu hỏi: ai sẽ mua khi chính phủ rút lui?
– Stephen Innes, đối tác điều hành tại SPI Asset Management
Loạt biện pháp hỗ trợ của Bắc Kinh
- Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cung cấp 100 tỷ nhân dân tệ (15 tỷ USD) thanh khoản cho các công ty quản lý tài sản, bảo hiểm và chứng khoán qua đợt thứ ba của công cụ hoán đổi.
- Ngân hàng trung ương nhận đăng ký hơn 200 tỷ nhân dân tệ hạn mức cho chương trình tái cấp vốn để mua lại cổ phiếu, sau khi giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm.
- Cơ quan quản lý chứng khoán được cho là đã yêu cầu các ngân hàng đầu tư tạm hoãn các đợt IPO và chào bán thứ cấp quy mô lớn thông qua “hướng dẫn cửa sổ” không chính thức.
Một số doanh nghiệp đầu ngành cũng tham gia mua lại cổ phiếu. ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà sản xuất chip nhớ từng có lúc là công ty niêm yết giá trị nhất Trung Quốc, cho biết chủ tịch đã đề xuất tăng gấp đôi kế hoạch mua lại lên tới 5 tỷ nhân dân tệ để thể hiện niềm tin vào triển vọng kinh doanh.
CXMT hiện được định giá 2.700 tỷ nhân dân tệ, đứng thứ ba trên thị trường đại lục sau China Construction Bank và Industrial and Commercial Bank of China.
Lợi nhuận doanh nghiệp, rủi ro lớn nhất
Theo China Merchants Securities, lợi nhuận quý III của các công ty niêm yết Trung Quốc giảm 13% so với cùng kỳ năm trước, do mức nền cao và nhu cầu trong nước yếu. Các công ty môi giới cảnh báo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tiếp tục là rủi ro với thị trường cổ phiếu trong quý IV hoặc đầu năm sau, nếu Bắc Kinh duy trì cách kích thích kinh tế nhỏ giọt.
Với Citigroup, sự thay đổi trong chính sách vĩ mô có thể là chìa khóa cho diễn biến cổ phiếu năm sau, dù Bắc Kinh ngần ngại điều chỉnh hướng đi hiện tại nhờ xuất khẩu mạnh.
Các thông báo mới nhất sẽ củng cố đáy thanh khoản. Nền tảng vĩ mô yếu nhiều khả năng sẽ giới hạn đà tăng. Một sự chuyển hướng chính sách kinh tế là điều không thể thiếu để tài sản Trung Quốc được định giá lại một cách bền vững.
– Yu Xiangrong, chuyên gia phân tích Citigroup
