Khi nhà cung cấp mua cổ phần của khách hàng
Meta không gặp khó khăn trong việc huy động vốn; công ty thậm chí nâng quy mô đợt chào bán vì nhu cầu mạnh. Vậy vì sao các hãng chip lại cam kết mua trước? Theo ông Mackintosh, lời giải thích đơn giản là họ có thừa tiền mặt. Nhưng theo lý thuyết đầu tư cơ bản, công ty thừa tiền nên trả lại cho cổ đông, để họ tự lựa chọn đầu tư, thay vì để ban lãnh đạo chọn cổ phiếu thay họ.
Một cách giải thích khác đáng lo hơn: Meta là khách hàng lớn đến mức có quyền lực với các hãng chip, và việc mua cổ phần là cái giá để đảm bảo đơn hàng. Nếu đúng vậy, điều đó cho thấy cạnh tranh trong cung ứng chip mạnh hơn nhiều người nghĩ, khi Meta có thể đặt AMD và Nvidia vào thế cạnh tranh, trong khi chip TPU của Alphabet và Trainium của Amazon cũng tham gia cuộc đua. Ngày 30/10, ba hãng chip đã mất toàn bộ mức tăng trong tuần khi cổ phiếu công nghệ chao đảo.
Tài chính nhà cung cấp trong hình thức mới
Nguyên tắc tài chính nhà cung cấp vốn quen thuộc: hãng xe cho khách vay để mua xe, cả hai cùng có lợi. Nhưng các cấu trúc hỗ trợ bán chip hiện nay phức tạp và rủi ro hơn nhiều. Theo The Wall Street Journal, một số ví dụ nổi bật gồm:
- Nvidia là cổ đông lớn thứ hai của nhà vận hành trung tâm dữ liệu CoreWeave, đồng thời cam kết thuê mọi năng lực tính toán dư thừa của công ty này đến năm 2032.
