Cổ phiếu SK hynix niêm yết tại Mỹ và Hàn Quốc tăng giảm tương đồng khi chênh lệch hẹp lại

Cổ phiếu của SK hynix, nhà sản xuất chip lớn của Hàn Quốc, đã trải qua những biến động đáng kể ngay sau khi niêm yết tại sàn giao dịch Mỹ Nasdaq. Sau đợt tăng giá ban đầu thu hút sự chú ý, giá cổ phiếu SK hynix trên sàn Hàn Quốc giảm mạnh 15% vào ngày thứ Hai, phản ánh sự giảm nhiệt trong sự hứng khởi của nhà đầu tư đối với danh mục đầu tư này cũng như nỗi lo cổ phiếu có thể đã phản ánh quá sớm xu hướng tăng trưởng của lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).

Bên cạnh đó, chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADRs) của SK hynix cũng giảm khoảng 9%, khiến mức chênh lệch giá giữa cổ phiếu niêm yết tại Seoul và ADRs hẹp lại rõ rệt. Các nhà phân tích cho rằng, hai thị trường này thường đi theo cùng một xu hướng, vì chúng đều phản ánh giá trị của cùng một công ty. Khi giá của hai loại chứng khoán này tách biệt quá xa, các nhà đầu cơ chênh lệch giá thường can thiệp để kéo giá về gần nhau hơn.

Một phần lý do cho sự khác biệt giá giữa cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc và ADRs tại Mỹ xuất phát từ cấu trúc niêm yết. Các ADRs của SK hynix có thể được tự do chuyển đổi thành cổ phiếu niêm yết tại Seoul, nhưng việc chuyển đổi theo chiều ngược lại cần sự chấp thuận của các cơ quan quản lý, hạn chế khả năng cân bằng giá thông qua giao dịch arbitrage.

Điều này giúp duy trì nhu cầu lớn đối với chứng chỉ lưu ký niêm yết tại Mỹ, duy trì mức giá cao hơn so với cổ phiếu nội địa. Ngoài ra, sự khác biệt về múi giờ giao dịch, loại tiền tệ và nhóm nhà đầu tư cũng là những yếu tố khiến giá hai thị trường không hoàn toàn đồng bộ.

So với SK hynix, Công ty chip Đài Loan TSMC cũng có cấu trúc niêm yết tương tự và từng ghi nhận sự chênh lệch giá lớn giữa cổ phiếu tại Mỹ và chứng chỉ lưu ký tại Đài Loan. Theo phân tích từ chuyên gia Kim Soo-hyun của DS Investment & Securities, khởi đầu cổ phiếu tại Mỹ của TSMC dẫn đầu trong đợt tăng giá nhờ hiệu ứng của việc ra mắt ChatGPT 3.5, nhưng cổ phiếu ở thị trường nội địa Đài Loan đã theo kịp sau đó, chiếm tới 75% mức tăng của ADRs.

Trong quá trình này, mức chênh lệch giá giữa ADRs và cổ phiếu nội địa cũng thu hẹp dần, tương tự như xu hướng hiện tại của SK hynix, khi mức chênh lệch đã xuống còn khoảng 19% sau đỉnh điểm là 37% vào ngày thứ Hai. Đây có thể coi là dấu hiệu cho thấy thị trường đang điều chỉnh sự khác biệt quá lớn về giá.

Nhà đầu tư hiện đang chú ý đến hai động lực chính có thể ảnh hưởng đến biến động cổ phiếu SK hynix. Thứ nhất, khả năng SK hynix được đưa vào chỉ số Philadelphia Semiconductor Index của Mỹ, dự kiến có thể xảy ra sớm nhất vào tháng 9 năm 2027, sẽ tăng cường uy tín và thu hút dòng vốn đầu tư quốc tế.

Thứ hai, việc tăng cường hoạt động arbitrage giữa ADRs và cổ phiếu niêm yết trong nước có thể được thúc đẩy nếu các hạn chế chuyển đổi cổ phiếu được nới lỏng, đồng thời số lượng ADRs phát hành tăng lên. Những điều này góp phần thu hẹp khoảng cách giá và cân bằng thị trường như trường hợp của TSMC trước đây.

Bên cạnh đó, sự xuất hiện của các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) đòn bẩy tại Mỹ liên quan đến ADRs của SK hynix có thể làm tăng biến động giá cổ phiếu. Không có giới hạn biến động giá ngày tại thị trường Mỹ, các công cụ tài chính này có thể khuếch đại dao động giá trong các giai đoạn thị trường biến động mạnh.