Ngân hàng Trung ương Argentina thiết lập trần tỷ giá đô la ở 1500 peso, mở ra cơ hội đầu tư bằng đồng nội tệ

Ngân hàng Trung ương Argentina (BCRA) đã đặt ra giới hạn gián tiếp cho tỷ giá đô la, không để nó vượt quá mức 1500 peso. Đầu tháng 7, tỷ giá đô la bán buôn dao động rất hẹp, quanh mức 1489 peso, gần như không đổi so với cuối tháng 6. Thậm chí trong những phiên có tâm lý bất ổn trên thị trường quốc tế, tỷ giá vẫn được kiểm soát trong biên độ từ 1487 đến 1492 peso. Sự ổn định này là kết quả của một loạt các can thiệp chính thức từ phía BCRA nhằm duy trì sự bình ổn và ngăn chặn biến động quá mức.

Chính sách được triển khai theo hai hướng tùy theo áp lực trên thị trường. Khi tỷ giá có xu hướng tăng, BCRA bán hợp đồng tương lai đô la và trái phiếu dollar linked, loại chứng khoán được điều chỉnh theo sự biến động chính thức của đô la. Điều này giúp ngân hàng duy trì trần tỷ giá gần 1500 peso mà không cần rút trực tiếp dự trữ ngoại hối. Ngược lại, khi lượng cung ngoại tệ tăng lên, BCRA chuyển sang mua đô la để tích lũy dự trữ, dù tốc độ mua đã giảm trong tháng 7 xuống còn khoảng 48 triệu USD mỗi ngày.

Sự kết hợp các biện pháp can thiệp này tạo ra một "trần thực tế" với tỷ giá đô la, giữ tỷ giá ổn định ở mức tương đối thấp so với kỳ vọng tăng của thị trường. Bên cạnh đó, việc duy trì mức lãi suất bằng đồng peso ở mức khoảng 20% mỗi năm, trong khi tỷ giá tăng dự kiến dưới 1%, tạo điều kiện thuận lợi cho chiến lược carry trade quay trở lại.

Đây là phương án đầu tư vào các công cụ tài chính bằng đồng peso như trái phiếu, tiền gửi kỳ hạn để tận dụng mức lãi suất cao hơn tỷ lệ mất giá đồng nội tệ, rồi chuyển lợi nhuận về đô la.

Một yếu tố quan trọng khác giúp củng cố chính sách là việc kỳ vọng lạm phát trong nước không tăng, dù có những tác động tiêu cực từ môi trường tài chính toàn cầu với đồng đô la mạnh và quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Dữ liệu tháng 6 từ cuộc Khảo sát Kỳ vọng Thị trường (REM) cho thấy dự báo lạm phát năm 2026 giảm xuống còn 30% và mức lạm phát tháng 6 có thể thấp hơn 2%.

Bên cạnh các chính sách kiểm soát tỷ giá, BCRA tiếp tục gia tăng nguồn lực hoạt động. Chính phủ Argentina đã tăng phát hành trái phiếu dollar linked do Bộ Tài chính phát hành lên tới 1000 triệu USD cho mỗi đợt, đồng thời Ngân hàng Trung ương tái cấp vốn các khoản repo ngắn hạn trị giá 6000 triệu USD với các ngân hàng quốc tế kéo dài tới năm 2028.

Thêm vào đó, các khoản vay từ Ngân hàng Thế giới và Ngân hàng Phát triển Liên Mỹ với tổng giá trị lên đến 3200 triệu USD được giải ngân, góp phần đẩy dự trữ ngoại hối tăng lên đáng kể. Thống kê từ Banco Galicia cho thấy dự trữ ngoại tệ có thể sử dụng ngay của BCRA đã tăng 7500 triệu USD từ tháng 4, đạt 24.500 triệu USD, trong khi cam kết bán ngoại tệ theo hợp đồng tương lai giảm, tạo ra khoảng trống 8000 triệu USD cho các can thiệp tiếp theo.

Tổng sức mạnh tài chính mà Ngân hàng Trung ương có thể huy động hiện khoảng 33 tỷ USD, cho phép họ tác động linh hoạt trên thị trường ngoại hối, nhất là trước kỳ bầu cử tổng thống, khi nhu cầu tích trữ ngoại tệ cho mục đích tiết kiệm thường tăng cao.

Với việc thiết lập mức trần tỷ giá đô la gần 1500 peso và kiểm soát chặt chẽ diễn biến thị trường cùng sức mạnh dự trữ tài chính đáng kể, BCRA đã tạo ra một môi trường đầu tư bằng đồng peso hấp dẫn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các chuyên gia lưu ý đây là cơ hội mang tính chiến thuật linh hoạt trong bối cảnh chính sách tiền tệ còn có thể điều chỉnh, thay vì một xu hướng dài hạn vững chắc.

Những diễn biến này không chỉ mang lại sự ổn định cho tỷ giá mà còn kích thích thị trường tài chính nội địa, góp phần giảm áp lực lên nguồn dự trữ ngoại hối và tạo điều kiện phục hồi kinh tế trong giai đoạn khó khăn hiện nay.