Một bước tiến nhỏ nhưng có ý nghĩa cho quỹ nội
Quyết định được SEBI công bố hôm thứ Năm mang đến cho các quỹ tương hỗ Ấn Độ một công cụ mà họ đã chờ đợi từ lâu. Thay vì phải dùng tiền mặt để thanh toán toàn bộ lệnh mua, trong khi tiền từ các lệnh bán cùng ngày vẫn chưa được sử dụng, các quỹ giờ đây có thể lấy khoản thu từ lệnh bán để bù cho lệnh mua và chỉ chi trả phần chênh lệch.
Theo Reuters, mục tiêu của SEBI là giảm nhu cầu tài chính tạm thời của các quỹ và giúp thị trường vận hành trơn tru hơn. Với hàng chục triệu người dân Ấn Độ đang gửi gắm khoản tiết kiệm của mình qua các kế hoạch đầu tư định kỳ vào quỹ tương hỗ, mỗi đồng chi phí được tiết giảm trong khâu vận hành cũng đồng nghĩa với lợi ích lâu dài được giữ lại cho người góp vốn.
Những giới hạn được vạch rõ
SEBI đặt ra các điều kiện khá chặt chẽ. Chỉ những giao dịch mang tính một chiều, tức là trong một chu kỳ thanh toán quỹ chỉ mua hoặc chỉ bán một mã chứng khoán, mới đủ điều kiện bù trừ.
Những mã vừa có lệnh mua vừa có lệnh bán vẫn phải thanh toán theo phương thức gộp như trước. Đặc biệt, việc bù trừ không được thực hiện chéo giữa các quỹ khác nhau thuộc cùng một công ty quản lý, nhằm bảo đảm tiền của nhà đầu tư ở quỹ này không bị dùng để phục vụ quỹ khác.
Theo dự thảo tham vấn mà SEBI công bố hồi tháng 9, việc chuyển giao chứng khoán, thuế giao dịch chứng khoán (STT) và thuế tem vẫn được tính trên cơ sở gộp. Việc hạch toán theo từng quỹ, định giá và tính giá trị tài sản ròng (NAV) hằng ngày cũng không được phép bị ảnh hưởng. Hiệp hội các quỹ tương hỗ Ấn Độ (AMFI) sẽ phối hợp với các ngân hàng lưu ký và trung tâm thanh toán bù trừ để xây dựng chuẩn vận hành chung.
Lợi ích trong những ngày thị trường căng thẳng
Giá trị của cơ chế mới thể hiện rõ nhất vào những thời điểm khó khăn. Trong dự thảo, SEBI chỉ ra rằng các quỹ thường chịu áp lực thanh khoản lớn trong các đợt cơ cấu lại chỉ số, khi phải mua bán khối lượng lớn cùng lúc, hoặc trong những giai đoạn dòng tiền đăng ký và rút vốn biến động mạnh. Khi đó, nhiều quỹ phải dựa vào nguồn vốn vay ngắn hạn chỉ để lấp khoảng trống giữa tiền phải trả và tiền chưa về.
Việc áp dụng từ ngày 1/4/2027 cho các công ty quản lý quỹ, ngân hàng lưu ký và trung tâm thanh toán đủ thời gian nâng cấp hệ thống. Quan trọng hơn, quyết định này thu hẹp khoảng cách giữa nhà đầu tư nước ngoài và các quỹ nội địa, góp phần tạo ra một sân chơi công bằng hơn, trong bối cảnh thị trường Ấn Độ đang khao khát sự ổn định sau một năm nhiều biến động vì giá dầu.
