Những bước còn lại trước khi cổ phiếu được giao dịch
Anthropic xác nhận ngày 1/6 rằng công ty đã nộp dự thảo hồ sơ đăng ký IPO theo hình thức bảo mật. Nó không đồng nghĩa SEC đã phê chuẩn chất lượng đầu tư hay bảo đảm thương vụ sẽ diễn ra. Giá chào bán và lượng cổ phiếu cuối cùng sẽ được quyết định sau quá trình chuẩn bị và đánh giá nhu cầu.
Reuters ngày 4/9 cho biết việc công bố bản cáo bạch có thể chuyển sang cuối tháng 9, còn hoạt động tiếp thị cổ phiếu dự kiến bắt đầu sớm nhất giữa tháng 10. Ngày giao dịch đầu tiên chỉ được xác định khi các điều kiện cần thiết hoàn tất.
Sau khi công bố hồ sơ, doanh nghiệp thường tổ chức roadshow để lãnh đạo trình bày hoạt động, triển vọng và rủi ro với nhà đầu tư tổ chức. Vì vậy, nhà đầu tư cần theo dõi thông báo chính thức thay vì coi lịch dự kiến là lời cam kết.
Định giá khổng lồ cần được giải thích bằng dòng tiền
WSJ cho biết IPO có thể huy động tới 100 tỷ USD và định giá Anthropic khoảng 2.000 tỷ USD. Reuters cũng ghi nhận mức định giá này đang được một số nhà đầu tư thảo luận. Cổ phần do cổ đông hiện hữu bán ra có thể tạo khoản thu cho họ thay vì cho doanh nghiệp.
Theo Financial Times, Anthropic thông báo với cổ đông rằng doanh thu tháng 7 đạt tốc độ thường niên hóa khoảng 65 tỷ USD, tăng từ 47 tỷ USD trong tháng 5. Nó cũng không phải lợi nhuận. Tốc độ tăng trưởng cao chỉ có ý nghĩa bền vững khi đi cùng khả năng tạo giá trị kinh tế thực.
Chi phí huấn luyện mô hình, thuê năng lực tính toán, vận hành trung tâm dữ liệu và tuyển dụng nhân tài có thể rất lớn. Những dự báo doanh thu xa trong tương lai phải được đánh giá cùng rủi ro cạnh tranh, giá dịch vụ giảm và nhu cầu vốn bổ sung.
Ngân hàng bảo lãnh và cuộc lựa chọn sàn niêm yết
Goldman Sachs và Morgan Stanley đang làm việc với Anthropic và các cố vấn pháp lý về hồ sơ IPO. Reuters cũng nêu JPMorgan và Citi trong nhóm ngân hàng tham gia chuẩn bị. Vai trò của họ không phải bảo đảm giá cổ phiếu sẽ tăng sau khi niêm yết.
Một vị trí quan trọng là ngân hàng đứng đầu danh sách bảo lãnh, thường được gọi là lead left, chịu trách nhiệm điều phối thương vụ. Những mô hình đó là đánh giá chuyên môn, không phải chứng nhận rằng mức giá đề xuất chắc chắn hợp lý.
Công ty còn phải lựa chọn giữa Nasdaq và New York Stock Exchange. WSJ nhận định khả năng gia nhập các chỉ số lớn sớm hơn có thể là một yếu tố trong quyết định. Nhà đầu tư nên quan tâm trước hết đến chất lượng doanh nghiệp, quyền cổ đông và mức giá, thay vì chỉ dựa vào tên sàn giao dịch.
Nhà đầu tư, nhân viên và xã hội sẽ chịu tác động ra sao?
IPO có thể cung cấp nguồn vốn mới cho nghiên cứu, hạ tầng và mở rộng dịch vụ, đồng thời tạo cơ hội thanh khoản cho một số cổ đông và nhân viên theo điều kiện áp dụng. Doanh nghiệp cần truyền đạt rõ ràng các quyền lợi và rủi ro để tránh kỳ vọng thiếu thực tế.
Nhà đầu tư cá nhân sẽ có thêm khả năng tiếp cận một doanh nghiệp AI lớn, nhưng cần hiểu rằng công nghệ hấp dẫn không tự động tạo ra cổ phiếu hấp dẫn ở mọi mức giá. Không nên vay mượn quá khả năng để chạy theo một thương vụ nổi tiếng.
Với xã hội, câu hỏi không chỉ là Anthropic có thể đạt định giá bao nhiêu, mà còn là AI tạo ra lợi ích gì cho người lao động, doanh nghiệp và người sử dụng. Sự minh bạch có thể giúp công chúng hiểu rõ hơn chi phí và lợi ích của AI, nếu doanh nghiệp duy trì quản trị có trách nhiệm.
Bối cảnh trước đó: Từ phòng nghiên cứu AI đến kế hoạch IPO
Anthropic được thành lập năm 2021 bởi những người từng làm việc tại OpenAI, trong đó có Dario Amodei và Daniela Amodei. Công ty phát triển Claude với định hướng nhấn mạnh nghiên cứu và an toàn AI. Sự phát triển nhanh phản ánh nhu cầu đối với mô hình ngôn ngữ, nhưng cũng đòi hỏi đầu tư liên tục vào tính toán, nghiên cứu và hạ tầng.
Tháng 5/2026, Anthropic công bố vòng huy động 65 tỷ USD, đưa định giá tư nhân lên khoảng 965 tỷ USD. Các nhà đầu tư cần phân biệt định giá của vòng gọi vốn, giá IPO và giá giao dịch sau niêm yết, bởi chúng có thể khác nhau đáng kể.
Tháng 6/2026, SpaceX hoàn tất một thương vụ IPO kỷ lục, tạo mốc so sánh cho những kế hoạch niêm yết AI tiếp theo. Bài học không phải phủ nhận AI, mà là đặt đổi mới dưới sự kiểm chứng của dữ liệu và khả năng sinh lời.
