Lời đề nghị 27 tỉ USD
Gold Fields, một trong những tập đoàn khai thác vàng lớn của Nam Phi, đã đưa ra lời đề nghị trị giá 27 tỉ USD nhằm thâu tóm Northern Star, nhà sản xuất vàng hàng đầu của Australia.
Nếu thành công, đây sẽ là một trong những thương vụ lớn nhất ngành khai khoáng vàng trong nhiều năm, tạo ra một tập đoàn có quy mô và tầm ảnh hưởng đáng kể trên thị trường toàn cầu.
Vì sao thương vụ có vẻ hợp lý
Theo chuyên mục Breakingviews, về mặt chiến lược, lời đề nghị của Gold Fields có vẻ hợp lý, khi hai công ty có hoạt động bổ trợ cho nhau.
Những lập luận ủng hộ thương vụ gồm:
- Lợi ích cộng hưởng ước tính khoảng 5 tỉ USD từ việc kết hợp hoạt động.
- Quy mô lớn hơn giúp tập đoàn hợp nhất tăng sức mạnh đàm phán và hiệu quả chi phí.
- Giá vàng ở mức cao tạo dòng tiền dồi dào để hỗ trợ các thương vụ lớn.
Bên bán đòi giá cao hơn
Tuy nhiên, Northern Star đang chịu sức ép từ quỹ đầu tư chủ động Elliott, vốn nổi tiếng với việc thúc đẩy các công ty tối đa hóa giá trị cho cổ đông.
Trong bối cảnh đó, Northern Star muốn nhận được mức giá cao hơn. Khoảng cách kỳ vọng giữa hai bên khiến việc đi đến thỏa thuận trở nên khó khăn hơn.
Nhà đầu tư của Gold Fields quay lưng
Ở phía bên mua, cổ phiếu Gold Fields đã giảm 17%, cho thấy nhiều nhà đầu tư không mặn mà với thương vụ. Ngay cả khoản lợi ích cộng hưởng 5 tỉ USD cũng không đủ thuyết phục họ.
Điều này đặt ban lãnh đạo Gold Fields vào thế khó: nâng giá để đáp ứng yêu cầu của Northern Star có thể khiến cổ đông của chính mình phản đối mạnh hơn. Theo ông Antony Currie, việc đi đến một thỏa thuận dường như vượt quá khả năng của hai bên.
Việc đào được một thỏa thuận có vẻ vượt quá khả năng của họ.
Bài toán sáp nhập trong ngành vàng
Câu chuyện của Gold Fields và Northern Star phản ánh nghịch lý của làn sóng sáp nhập trong ngành vàng: giá vàng cao giúp các công ty có tiềm lực mua bán, nhưng cũng khiến bên bán kỳ vọng nhiều hơn và cổ đông bên mua lo ngại trả giá quá đắt ở đỉnh chu kỳ.
Nếu không thu hẹp được khoảng cách, thương vụ có thể bị mắc kẹt, như một mỏ vàng tiềm năng nhưng không thể khai thác.
