Viên Wegovy mở ra điểm tựa phục hồi
Trong quý III/2026, Novo Nordisk ghi nhận doanh thu 79,195 tỷ kroner, cao hơn mức 73,22 tỷ kroner mà giới phân tích dự báo. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 31,72 tỷ kroner, tăng 27% theo tỷ giá cố định và vượt kỳ vọng 28,39 tỷ kroner. Hai chỉ số này giúp tập đoàn phát đi thông điệp rằng nhu cầu đối với thuốc GLP-1 chưa biến mất, bất chấp giai đoạn tăng trưởng khó khăn trước đó.
Động lực nổi bật là Wegovy dạng viên, ra mắt tại Mỹ hồi tháng 1. Sản phẩm đóng góp gần 5,4 tỷ kroner doanh số quý III, trong đó thị trường Mỹ chiếm phần lớn. Thuốc uống có thể đáp ứng nhu cầu của những người không muốn tiêm, đồng thời tạo thêm lựa chọn trong điều trị béo phì. Tuy vậy, một quý bán hàng tốt chưa đủ chứng minh sản phẩm sẽ duy trì đà tăng trong nhiều năm.
Theo Novo, thuốc viên chiếm khoảng 80% số đơn mới chuyển sang thương hiệu thuốc uống điều trị béo phì ở Mỹ, tùy kênh phân phối và cách thống kê. Đây là chỉ báo về sức hút thương mại chứ không phải tỷ lệ bệnh nhân chữa khỏi hay hiệu quả y khoa so sánh với các thuốc khác. Đánh giá điều trị vẫn cần dựa trên hướng dẫn chuyên môn và đặc điểm từng bệnh nhân.
Thị trường Mỹ và cuộc đua hai hình thức điều trị
Điểm đối nghịch trong báo cáo nằm ở Mỹ: doanh thu Wegovy dạng tiêm giảm 13% theo tỷ giá cố định, nhưng tổng doanh thu thương hiệu Wegovy tại Mỹ, tính cả viên uống, tăng 21%. Điều đó cho thấy thuốc mới có thể giúp mở rộng thị trường và bù đắp phần nào áp lực của dòng sản phẩm cũ, nhưng cũng đặt ra câu hỏi liệu một phần doanh số chỉ chuyển từ tiêm sang uống.
Eli Lilly tiếp tục là đối thủ đáng gờm, đặc biệt ở phân khúc thuốc tiêm. Công ty Mỹ cũng vừa nâng dự báo nhờ nhu cầu mạnh đối với các liệu pháp giảm cân. Hai tập đoàn đang cạnh tranh về khả năng tiếp cận bảo hiểm, giá bán, nguồn cung, sự thuận tiện và kinh nghiệm sử dụng của bệnh nhân. Quy mô thị trường lớn không đảm bảo rằng mọi nhà sản xuất đều giữ được biên lợi nhuận cao.
Giám đốc điều hành Mike Doustdar thừa nhận tốc độ tăng đơn thuốc viên gần đây đã chững lại và cho rằng yếu tố mùa vụ có ảnh hưởng. Ông kỳ vọng nhu cầu cải thiện vào dịp cuối năm và đầu năm mới, nhưng giới đầu tư sẽ theo dõi dữ liệu kê đơn thực tế để xác định liệu đó chỉ là khoảng lặng tạm thời. Đây cũng là phép thử cho khả năng tiếp thị và duy trì điều trị lâu dài.
Triển vọng sáng hơn nhưng chưa hết rủi ro
Dự báo mới cho phép doanh thu và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng tối đa 2% hoặc giảm tối đa 2% trong năm, tính theo tỷ giá cố định. Novo dự kiến hoạt động quốc tế tăng trưởng, trong khi thị trường Mỹ vẫn có thể đi xuống cả năm. Khác biệt địa lý này cho thấy chiến lược phục hồi không thể chỉ dựa trên một quốc gia hoặc một dạng bào chế.
Bức tranh lợi nhuận còn đòi hỏi đọc kỹ. Mặc dù lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng, lợi nhuận hoạt động báo cáo giảm 9% theo tỷ giá cố định do 8,7 tỷ kroner chi phí giảm giá trị tài sản không bằng tiền, liên quan chương trình phát triển thuốc và mạng lưới sản xuất. Việc phân biệt số liệu điều chỉnh với số liệu kế toán giúp tránh nhận định quá lạc quan về sức khỏe tài chính.
Công ty cũng thông báo Giám đốc tài chính Karsten Munk Knudsen sẽ rời nhiệm sở cuối tháng 12, còn Luigi La Corte từ Galderma được chọn kế nhiệm. Thay đổi nhân sự cấp cao diễn ra khi Novo tái tổ chức hoạt động và chuẩn bị những sản phẩm tiếp theo, trong đó có CagriSema nếu được cơ quan quản lý phê duyệt. Với người bệnh, điều quan trọng không chỉ là một cuộc đua chứng khoán, mà còn là khả năng tiếp cận liệu pháp phù hợp, an toàn và chi trả được.
