Mắt xích yếu nhất của hệ sinh thái AI
Các công ty đám mây thế hệ mới chuyên về AI, thường được gọi là “neocloud”, như CoreWeave, Nebius, Applied Digital, Iren, Lambda Labs, Crusoe và TeraWulf, đang xây dựng những trung tâm dữ liệu tiêu tốn nhiều năng lượng để cho các doanh nghiệp phát triển và vận hành mô hình AI thuê lại. Mô hình này đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu khổng lồ cho chip, đất đai và điện năng, trong khi thu nhập rất ít cho đến khi hợp đồng thuê bắt đầu.
Chính vì vay nợ nhiều để tài trợ cho những tài sản chỉ sinh lời trong tương lai, nhóm neocloud bị xem là mắt xích yếu nhất của hệ sinh thái AI. Ông James Athey, nhà quản lý danh mục thu nhập cố định tại Marlborough, cảnh báo về mức độ liên kết chằng chịt: không chỉ là tài trợ vòng tròn giữa nhà sản xuất chip như Nvidia và các khách hàng như Meta Platforms hay OpenAI, mà còn bởi các tài sản này nằm trong cùng danh mục của cùng kiểu nhà đầu tư. Theo ông, đòn bẩy luôn là thứ biến một cơn sóng gió nhỏ thành điều nguy hiểm hơn nhiều.
Những con số đáng lo ngại
Theo dữ liệu do LSEG tổng hợp, CoreWeave chưa từng có lãi. Bức tranh tài chính của công ty cho thấy rõ sự mất cân đối giữa chi tiêu và doanh thu:
- Năm 2025, công ty đạt doanh thu 5,1 tỷ USD nhưng lỗ ròng 1,2 tỷ USD.
