Kho dự trữ cạn kiệt và sự đảo chiều trong định giá kỳ hạn
Ban đầu, các nhà giao dịch hàng hóa toàn cầu chỉ xem cuộc chiến tại Iran như một cú sốc tăng giá tạm thời trên nền tảng xu hướng giảm dài hạn. Tuy nhiên, sau tám tháng giao tranh liên miên, niềm tin đó đã hoàn toàn sụp đổ khi lượng dầu thô dự trữ trên bờ cạn kiệt với tốc độ báo động và năng lực lọc dầu thế giới bị tổn hại nặng nề. Đường cong giá kỳ hạn của dầu Brent chuẩn quốc tế phản ánh rõ nét sự bi quan này: các hợp đồng giao tháng 12 năm 2027 đã tăng hơn 13% lên mức kỷ lục 86 USD/thùng, trong khi hợp đồng tháng 12 năm 2026 tăng khoảng 12%.
Thực tế thị trường phái sinh cho thấy các hãng lọc dầu, hãng hàng không và các quỹ đầu tư lớn sẵn sàng chi trả mức phụ phí rất cao để chốt giá năng lượng nhiều năm tới. Động thái phòng hộ dài hạn này diễn ra hoàn toàn trái ngược với những dự báo lạc quan của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) về một đợt phục hồi nguồn cung lên 108,3 triệu thùng/ngày trong năm 2027, cho thấy giới tài chính đã mất niềm tin vào khả năng lập lại trật tự nguồn cung trong tương lai gần.
Về bản chất, các thành viên thị trường đang chấp nhận trả thêm một khoản phí bảo hiểm lớn trước nguy cơ sự gián đoạn hôm nay sẽ trở thành trạng thái bình thường của ngày mai.
