Doanh thu tăng vọt, lợi nhuận đi lùi
Lợi nhuận ròng hợp nhất của Torrent Pharmaceuticals trong quý kết thúc ngày 30/9 giảm xuống 5,34 tỷ rupee từ 5,91 tỷ rupee một năm trước. Nghịch lý nằm ở chỗ doanh thu lại tăng mạnh, nhưng chi phí còn tăng nhanh hơn. Những con số nổi bật trong quý gồm:
- Tổng doanh thu tăng gần 51%, đạt 49,79 tỷ rupee.
- Tổng chi phí tăng khoảng 71%, trong đó chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 35%.
- Biên lợi nhuận thu hẹp xuống 10,7% từ mức 17,9% cùng kỳ năm trước.
Bức tranh này cho thấy Torrent đang chấp nhận hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để đầu tư cho sản phẩm mới và mở rộng quy mô – một lựa chọn quen thuộc của các hãng dược trong giai đoạn bản lề.
Thị trường nội địa – động lực chính
Doanh số tại Ấn Độ, thị trường lớn nhất của Torrent, tăng 20% lên 21,81 tỷ rupee. Cùng với các đối thủ như Mankind Pharma, Torrent tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu mạnh đối với thuốc điều trị bệnh mãn tính, nhất là tiểu đường và tim mạch, giúp mảng thuốc thành phẩm trong nước tăng trưởng ổn định.
Đằng sau xu hướng này là một thực tế y tế đáng lo ngại: theo nghiên cứu của Hội đồng Nghiên cứu Y khoa Ấn Độ công bố trên tạp chí The Lancet năm 2023, nước này có khoảng 101 triệu người mắc bệnh tiểu đường. Lối sống đô thị hóa, chế độ ăn thay đổi và dân số già đi đang biến bệnh mãn tính thành thị trường tăng trưởng bền vững cho ngành dược.
Cơn sốt semaglutide giá rẻ
Một động lực quan trọng khác là semaglutide gốc. Sau khi bằng sáng chế hoạt chất này hết hạn tại Ấn Độ vào tháng 3/2026, Torrent đã tung ra hai thương hiệu Sembolic và Semalix, trở thành công ty Ấn Độ đầu tiên giới thiệu semaglutide gốc dạng uống bên cạnh dạng tiêm. Theo dữ liệu PharmaTrac tháng 4, danh mục semaglutide của Torrent chiếm khoảng 38% thị phần thuốc gốc cùng loại. Công ty cũng hợp tác với Zydus để đồng tiếp thị một dạng bút tiêm và đặt mục tiêu mở rộng sang Brazil.
Với hàng triệu bệnh nhân tiểu đường và béo phì, semaglutide gốc giá rẻ mở ra cơ hội tiếp cận một liệu pháp từng xa xỉ. Nhưng thị trường cũng nhanh chóng trở nên đông đúc khi nhiều hãng dược Ấn Độ cùng lao vào, đẩy áp lực giảm giá lên cao.
Cái giá của tham vọng
Mức tăng doanh thu ấn tượng còn đến từ việc hợp nhất JB Chemicals & Pharmaceuticals. Torrent đã nắm quyền kiểm soát công ty này từ tháng 1/2026 trong thương vụ định giá khoảng 25.689 tỷ rupee, huy động khoản nợ 12.500 tỷ rupee để tài trợ, và hoàn tất sáp nhập vào tháng 7. Quy mô lớn hơn đi kèm chi phí tích hợp, lãi vay và yêu cầu đầu tư nhiều hơn.
Câu chuyện của Torrent là minh họa sinh động cho bài toán muôn thuở của ngành dược: lợi nhuận hôm nay hay vị thế ngày mai. Nếu các khoản đầu tư cho nghiên cứu và thương vụ sáp nhập phát huy hiệu quả, biên lợi nhuận hiện tại có thể chỉ là một khoảng lặng trước giai đoạn tăng trưởng mới.
