Một đồng tiền với hai vai trò
Trong nhiều thập kỷ, vị thế dự trữ quốc tế và nhu cầu thanh toán bằng USD giúp đồng tiền Mỹ được săn tìm khi bất ổn xuất hiện. Nhưng kỷ nguyên AI làm nảy sinh một dòng cầu khác: nhà đầu tư mua USD để mua cổ phiếu các tập đoàn công nghệ, trái phiếu của những doanh nghiệp xây trung tâm dữ liệu và tài sản liên quan tới hạ tầng năng lượng. Nhu cầu đó gắn với dự báo tăng trưởng và lợi nhuận, chứ không thuần túy với sự an toàn.
Khi kỳ vọng AI tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ và triển vọng lãi suất có thể nâng sức hấp dẫn của đồng USD. Khi kỳ vọng đảo chiều, chính những khoản đầu tư từng củng cố USD có thể được bán đi. Dominic Bunning, chuyên gia chiến lược ngoại hối nhóm G10 của Nomura, nhận định rằng trong kịch bản giao dịch AI đảo chiều, việc USD hưởng lợi như các lần biến động trước không còn rõ ràng.
Dữ liệu cho thấy sức hút và tính mong manh
Theo số liệu Treasury International Capital do Bộ Tài chính Mỹ công bố ngày 16/10, tổng dòng vốn ròng vào Mỹ tháng 8/2026 đạt 199,8 tỷ USD; trong đó 178,5 tỷ USD đến từ khu vực tư nhân nước ngoài. Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 300,7 tỷ USD chứng khoán dài hạn Mỹ trước các điều chỉnh thống kê. Các con số cho thấy sức hút của tài sản Mỹ rất lớn, nhưng không tự thân chứng minh dòng vốn sẽ ở lại dài hạn.
