Đằng sau con số 91% là nhu cầu tiếp cận đổi mới sáng tạo
Báo cáo công bố ngày 5/11 được tổng hợp từ khảo sát thực hiện trong tháng 6–8/2026 với 35 thành viên tổ chức của PWMA và 17 doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái quản lý tài sản. Việc 91% đơn vị ủng hộ mở rộng khả năng tiếp cận STAR và ChiNext cho thấy các nhà quản lý tài sản muốn cung cấp thêm lựa chọn đầu tư trực tiếp vào những công ty gắn với thiết bị bán dẫn, tự động hóa, sản xuất tiên tiến và các lĩnh vực đổi mới sáng tạo khác. Tuy nhiên, đây là ý kiến của các đơn vị tham gia khảo sát, không phải quyết định thay đổi quy định đã được phê chuẩn.
Động lực ấy xuất hiện khi trí tuệ nhân tạo thúc đẩy nhu cầu cơ sở hạ tầng tính toán và kéo sự chú ý sang chuỗi cung ứng công nghệ. Trong khi sàn Hong Kong có nhiều doanh nghiệp internet, tài chính và tiêu dùng, các thị trường chuyên biệt ở đại lục lại tập trung những nhóm doanh nghiệp công nghệ và công nghiệp khác. Đối với nhà đầu tư có danh mục toàn cầu, tiếp cận nhiều mô hình doanh nghiệp hơn có thể cải thiện khả năng phân bổ tài sản, song không tự động tạo ra lợi nhuận tốt hơn.
Stock Connect: chiếc cầu đã có nhưng chưa mở hết
Hệ thống Stock Connect cho phép nhà đầu tư ở Hong Kong và nước ngoài mua một số cổ phiếu A thông qua hạ tầng giao dịch liên kết với các sở giao dịch Thượng Hải và Thâm Quyến. Theo hướng dẫn hiện hành của Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), những cổ phiếu thuộc STAR và ChiNext được giao dịch qua cơ chế này chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp thuộc tổ chức, trong khi nhiều mã đủ điều kiện khác có phạm vi nhà đầu tư rộng hơn. Khoảng cách ấy là trọng tâm yêu cầu điều chỉnh của ngành.
Một phương án được thảo luận là cho phép các nhà đầu tư chuyên nghiệp cá nhân và doanh nghiệp đáp ứng yêu cầu bổ sung về kiến thức, kinh nghiệm tham gia từng bước. Cách tiếp cận theo lộ trình có thể kết hợp giới hạn giao dịch, công bố rủi ro và giám sát thường xuyên. Các quy tắc khả năng tiếp cận còn phụ thuộc vào loại chứng khoán, điều kiện đưa vào danh sách giao dịch và quy định của cả hai phía; vì thế không thể đồng nhất mở rộng đối tượng với việc mọi cổ phiếu trên hai sàn đều tự động được mua bán xuyên biên giới.
Giới hạn tiếp cận: STAR và ChiNext hiện dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp là tổ chức.
Đề xuất thay đổi: mở rộng có điều kiện cho một số nhà đầu tư chuyên nghiệp khác.
Điều kiện bảo vệ: thẩm định năng lực, kiểm soát giao dịch và giám sát liên tục.
Cơ hội thương mại song hành với nghĩa vụ bảo vệ khách hàng
Về phía khách hàng, tiếp cận một thị trường mới đồng nghĩa với tiếp nhận cả triển vọng lẫn biến động của thị trường ấy. Doanh nghiệp công nghệ tăng trưởng nhanh có thể chịu rủi ro định giá, thay đổi chu kỳ đầu tư, thiếu thanh khoản hoặc biến động chính sách.
Các ngân hàng tư nhân sẽ cần giải thích rõ bản chất sản phẩm, đối chiếu mức chấp nhận rủi ro của khách hàng và đánh giá mức độ tập trung danh mục. Một cánh cửa rộng hơn chỉ có giá trị lâu dài nếu người bước qua hiểu điều gì nằm phía bên kia.
Vivien Khoo, giám đốc điều hành PWMA, nhấn mạnh yêu cầu phát triển kênh đầu tư được quản lý, mở rộng sản phẩm và tăng cường các hành lang tài sản quốc tế. Nhận định ấy phản ánh một bài toán cạnh tranh: Hong Kong không chỉ cần thu hút tài sản được ghi nhận trên sổ sách, mà còn cần năng lực tư vấn, lưu ký, tuân thủ và phục vụ giao dịch xuyên biên giới. Sản phẩm phong phú giúp giữ chân khách hàng, nhưng lòng tin được duy trì bằng năng lực kiểm soát.
“Mở rộng các kênh đầu tư có quản lý, đa dạng hóa sản phẩm và củng cố các hành lang quản lý tài sản quốc tế là chìa khóa để duy trì vị thế dẫn đầu của Hong Kong như một trung tâm tài sản xuyên biên giới toàn cầu.” — Vivien Khoo
Vị thế trung tâm tài sản cần nhiều hơn một sản phẩm mới
Bức tranh khảo sát đem lại tín hiệu thuận lợi cho ngành. Có tới 94% doanh nghiệp tham gia cho biết lạc quan ở mức vừa phải hoặc cao về triển vọng năm năm tới; 77% ghi nhận nhu cầu mở tài khoản và ghi nhận tài sản tại Hong Kong tăng, so với 59% năm trước. Báo cáo cũng cho biết tài sản quản lý trong lĩnh vực tư nhân đạt khoảng 12.900 tỷ HKD năm 2025, tăng 24% so với năm trước. Những dữ liệu này cho thấy sức hút của thành phố, dù mức độ tăng trưởng tương lai vẫn chưa thể xem là chắc chắn.
Mặt khác, 79% người trả lời khảo sát đánh giá sáng kiến liên kết Vùng Vịnh Lớn Quảng Đông–Hong Kong–Ma Cao là quan trọng hoặc tương đối quan trọng đối với kinh doanh tại Hong Kong trong năm năm tới. Mở rộng lựa chọn đầu tư vào STAR và ChiNext vì thế là một mảnh ghép của chiến lược lớn hơn: đưa dòng vốn, sản phẩm và dịch vụ quản lý tài sản đi lại thuận lợi hơn trong một hệ thống vẫn có ranh giới pháp lý rõ ràng.
Điều cần theo dõi sau đề xuất
Bước tiếp theo cần theo dõi là liệu nhà chức trách có công bố tham vấn, lộ trình thí điểm hoặc các điều kiện phân loại nhà đầu tư mới hay không. Cho đến lúc đó, mong muốn của ngành không thay thế quy định đang có hiệu lực.
