Cái bắt tay lịch sử 17 tỷ USD và cấu trúc giao dịch
Ngày 29 tháng 10 năm 2026, nền tảng giao hàng công nghệ DoorDash đã công bố thỏa thuận mang tính bước ngoặt mua lại Instacart (tên pháp lý là Maplebear) với tổng định giá xấp xỉ 17 tỷ USD. Theo các điều khoản được thống nhất, DoorDash đưa ra mức chào mua 65 USD cho mỗi cổ phiếu của Instacart, tương ứng với mức thặng dư khoảng 26% so với thị giá trước khi các tin đồn về đàm phán xuất hiện.
Cấu trúc thanh toán của thương vụ được thiết kế với tỷ trọng tối thiểu 75% bằng tiền mặt, phần còn lại được linh hoạt chi trả bằng cổ phiếu DoorDash hoặc kết hợp cả hai. Thỏa thuận cũng thiết lập các điều khoản ràng buộc pháp lý chặt chẽ với phí hủy hợp đồng lên tới 650 triệu USD cho Instacart và 1,25 tỷ USD đối với DoorDash nếu giao dịch không thể hoàn tất.
Giao hàng bách hóa là một trong những bài toán trực tuyến khó giải quyết nhất, và Instacart đã dành nhiều năm để làm chủ quy trình này cùng các nhà bán lẻ.
DoorDash chào mua cổ đông Instacart với mức giá 65 USD cho mỗi cổ phiếu đang nắm giữ.
Giao dịch được thanh toán với cơ cấu ít nhất 75% bằng tiền mặt kết hợp hoán đổi cổ phiếu.
Phí hủy hợp đồng được ấn định ở mức 650 triệu USD đối với Instacart và 1,25 tỷ USD đối với DoorDash.
Canh bạc bách hóa nhằm đối trọng với Walmart và Amazon
Động lực thúc đẩy thương vụ thế kỷ này xuất phát từ thực tế thị trường giao đồ ăn từ nhà hàng đang dần bước vào giai đoạn bão hòa tại Bắc Mỹ. Tăng trưởng thực chất trong tương lai đòi hỏi các ứng dụng công nghệ phải chiếm lĩnh các đơn hàng có giá trị cao và tần suất lặp lại hàng tuần, tiêu biểu là hàng tạp hóa, nhu yếu phẩm và mua sắm bán lẻ đa kênh.
Bằng việc thâu tóm mạng lưới đối tác rộng lớn của Instacart, DoorDash tạo dựng được quy mô khổng lồ để trực tiếp cạnh tranh với những 'ông lớn' sở hữu chuỗi kho vận và siêu thị truyền thống thâm sâu như Walmart và Amazon. Sau khi sáp nhập, DoorDash cam kết vẫn duy trì thương hiệu và ứng dụng độc lập của Instacart, đồng thời hợp nhất các chương trình khách hàng thân thiết mà không ép buộc các siêu thị phải sử dụng dịch vụ giao hàng độc quyền.
Giao đồ ăn nhà hàng đang dần bão hòa, và tăng trưởng hiện tại nằm ở các đơn hàng giá trị cao và thường xuyên hơn như bách hóa hàng tuần.
DoorDash mở rộng địa hạt từ giao đồ ăn sang chuỗi cung ứng bách hóa và tạp hóa hàng ngày.
Gia tăng sức mạnh cạnh tranh sòng phẳng trước mạng lưới siêu thị và kho vận của Walmart và Amazon.
Cam kết giữ nguyên ứng dụng Instacart và không áp đặt điều khoản độc quyền lên các nhà bán lẻ đối tác.
Hàng rào kiểm duyệt chống độc quyền và lộ trình pháp lý kéo dài đến 2028
Mặc dù thị trường đón nhận thông tin với sắc xanh khi cổ phiếu DoorDash tăng gần 6% nhờ kết quả kinh doanh quý khả quan, thương vụ vẫn đối diện với rào cản pháp lý rất lớn. Hai công ty dự kiến giao dịch chỉ có thể hoàn tất vào cuối năm 2027 hoặc nửa đầu năm 2028, một khoảng thời gian đủ dài phản ánh sự chuẩn bị kỹ lưỡng trước sự soi chiếu gắt gao của các cơ quan chống độc quyền Mỹ.
Giới phân tích cảnh báo rằng việc hợp nhất hai nền tảng giao hàng công nghệ hàng đầu sẽ làm gia tăng lo ngại về tình trạng độc quyền nhóm, ảnh hưởng đến quyền lợi của tài xế công nghệ và các đối tác thương mại. Cơ quan Bảo vệ Người tiêu dùng và Người lao động thành phố New York (DCWP) đã ngay lập tức bày tỏ sự quan ngại sâu sắc trước xu hướng sáp nhập doanh nghiệp ngày càng tăng trong nền kinh tế việc làm tự do.
Rủi ro trọng tâm của thương vụ nằm ở việc phê duyệt pháp lý; khung thời gian hoàn tất kéo dài cho thấy hai bên đã lường trước cuộc điều tra chống độc quyền cam go.
Thời gian dự kiến hoàn tất thương vụ kéo dài tới cuối năm 2027 hoặc nửa đầu năm 2028.
Cơ quan quản lý và các nhóm bảo vệ quyền lợi người lao động lo ngại về tình trạng độc quyền nhóm.
Cổ phiếu DoorDash bật tăng gần 6% trên sàn giao dịch sau khi công bố doanh thu quý vượt kỳ vọng.
