Mức trần lớn hơn không có nghĩa Treasury phải mua hết
Treasury đã nâng quy mô tối đa cho các phiên buyback ở nhóm kỳ hạn dài, sau khi cho biết muốn tăng hỗ trợ thanh khoản đối với các trái phiếu nominal coupon kỳ hạn 10–30 năm. Tuy nhiên, cơ chế buyback không phải đấu giá bắt buộc phải mua đủ. Nhà đầu tư gửi lượng trái phiếu muốn bán cùng mức giá, còn Treasury có thể chấp nhận toàn bộ, một phần hoặc từ chối nếu mức giá không hấp dẫn.
Trong các phiên gần đây, Treasury chấp nhận khoảng một nửa số trái phiếu được chào bán và không sử dụng hết hạn mức. Điều này làm một số nhà quản lý quỹ đặt câu hỏi: nếu mục tiêu là tăng quy mô chương trình, tại sao cơ quan này không mua nhiều hơn? Những người khác cho rằng chính khả năng nói “không” mới là điểm cốt lõi, vì Treasury không có nghĩa vụ hỗ trợ người bán ở bất kỳ mức giá nào.
Điểm quan trọng là phân biệt giữa cap và target. Mức 6 tỷ USD là giới hạn tối đa của một số phiên, chứ không phải cam kết phải mua 6 tỷ USD. Việc mua thấp hơn mức trần có thể phản ánh điều kiện thị trường đủ tốt hoặc giá chào không hợp lý.
