AI bước ra khỏi màn hình để gặp giới hạn vật chất
Sabina Chiang, phụ trách đầu tư được quản lý và giải pháp tài sản tại Hong Kong của Standard Chartered, mô tả làn sóng AI bằng một nghịch lý dễ thấy: sản phẩm có thể tồn tại trên môi trường số nhưng khả năng mở rộng lại phụ thuộc vào những thứ rất hữu hình. Một mô hình AI quy mô lớn cần điện ổn định, đường truyền dữ liệu, hệ thống làm mát, mặt bằng và nguồn vốn dài hạn. Bởi vậy, khi năng lực tính toán gia tăng, các điểm nghẽn trong lưới điện và kết nối có thể trở thành nơi phát sinh cơ hội đầu tư.
Chiang gọi cách tiếp cận đó là “Infrastructure 2.0”, chuyển từ chức năng phòng thủ thuần túy sang kết hợp bảo vệ danh mục với tăng trưởng. Trung tâm dữ liệu, tháp viễn thông, mạng cáp quang, pin lưu trữ, điện mặt trời, điện hạt nhân và công trình truyền tải đều có thể được hưởng lợi, nhưng không theo cùng một cách. Doanh thu cho thuê một hạ tầng đã đi vào hoạt động khác xa triển vọng của dự án chưa xây xong, còn nguồn điện thiếu hợp đồng dài hạn chịu rủi ro biến động giá.
Những tiêu chí cổ điển vì thế vẫn quan trọng: tài sản có thật sự thiết yếu, có khó bị thay thế, có hợp đồng và dòng tiền dự báo được, có cơ chế điều chỉnh theo lạm phát hay không? Một dự án đáp ứng được nhu cầu AI chưa đương nhiên là khoản đầu tư tốt. Giá mua, chi phí đi vay, thời gian cấp phép và rủi ro khách hàng tập trung có thể quyết định phần lợi nhuận cuối cùng.
