Doanh thu lớn chưa đủ để thuyết phục thị trường
Thị trường máy điều hòa tiếp tục hưởng lợi từ mùa hè khắc nghiệt và nhu cầu làm mát tăng ở nhiều nền kinh tế. Tuy nhiên, theo Nikkei Asia ngày 2/10, các nhà đầu tư đang quan tâm nhiều hơn tới hiệu quả sử dụng vốn của Daikin, thay vì chỉ nhìn vào tốc độ mở rộng tài sản và doanh thu. Bài toán đặt ra là liệu những khoản đầu tư vào nhà máy, mạng lưới phân phối và các đơn vị kinh doanh có tạo ra đủ lợi nhuận trong dài hạn hay không.
Theo dữ liệu công bố của chính Daikin, doanh thu năm tài chính kết thúc tháng 3/2026 đạt khoảng 5.015 tỷ yen, tăng so với 4.752 tỷ yen của năm trước. Lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 415 tỷ yen, song ROE giảm từ 9,7% xuống 9,1%. Chỉ số này từng ở mức 12,3% trong năm tài chính 2022. Những số liệu đó cho thấy quy mô tăng trưởng và hiệu quả đem lại cho vốn của cổ đông không phải lúc nào cũng vận động cùng chiều.
Áp lực cạnh tranh và những điểm nghẽn trong hoạt động
So sánh với Carrier và Trane của Mỹ đặt Daikin vào một cuộc tranh luận rộng hơn về cơ cấu thị trường, mức sinh lời và cách sử dụng nguồn lực. ROE của các công ty có thể bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ nợ, mua lại cổ phiếu và chuẩn mực kế toán, nên một con số đơn lẻ không thể phản ánh đầy đủ chất lượng quản trị.
Tuy nhiên, sức ép đối với Daikin là có cơ sở khi chính doanh nghiệp thừa nhận các mục tiêu lợi nhuận và ROE trong kế hoạch FUSION25 trước đó chưa đạt.
Báo cáo doanh nghiệp trước đây chỉ ra một số trở ngại: thị trường bơm nhiệt tại châu Âu chậm lại, cơ cấu sản phẩm làm giảm lợi nhuận và nhu cầu điều hòa ở Trung Quốc suy yếu trong các phân khúc sinh lời cao. Trong bối cảnh đó, việc tích trữ hàng tồn kho, mở rộng công suất hoặc duy trì mảng kinh doanh có hiệu quả thấp đều có thể làm tiền bị giữ lại lâu hơn trong chu kỳ sản xuất. Vì vậy, quyết định bán, thu hẹp hay cải tổ một hoạt động phải cân nhắc cả tiềm năng tăng trưởng và chi phí dài hạn.
FUSION30 và yêu cầu chuyển từ mở rộng sang sinh lời
Tháng 5/2026, Daikin công bố FUSION30, kế hoạch chiến lược năm năm nhằm củng cố khả năng sinh lời. Doanh nghiệp đặt các mốc vào năm tài chính 2028: biên lợi nhuận hoạt động 10% và ROE 12%. Trọng tâm gồm phát triển những lĩnh vực có lợi nhuận cao, xây dựng cơ cấu chi phí linh hoạt, thúc đẩy ngành hàng chiến lược và nâng hiệu quả phân bổ vốn. Đây là mục tiêu của ban lãnh đạo, không phải kết quả đã đạt được.
Báo cáo tích hợp công bố ngày 28/9/2026 tiếp tục nhấn mạnh vai trò của dòng tiền tự do, khả năng quản lý bảng cân đối và hiệu suất trên vốn đầu tư. Đối với một nhà sản xuất hoạt động toàn cầu, cải thiện vốn lưu động và lựa chọn dự án phù hợp đôi khi quan trọng không kém phát triển sản phẩm mới. Nhưng cắt giảm đầu tư thiếu chọn lọc cũng có thể làm yếu lợi thế nghiên cứu, chuỗi cung ứng và dịch vụ sau bán hàng.
Tương lai của ngành làm mát phụ thuộc vào cả hiệu quả và đổi mới
Tần suất nắng nóng, tốc độ đô thị hóa và nhu cầu làm mát tại trung tâm dữ liệu mở ra dư địa dài hạn cho thiết bị điều hòa. Song nhu cầu càng cao, trách nhiệm tiết kiệm năng lượng và giảm tác động môi trường càng lớn. Các công nghệ sử dụng môi chất lạnh phù hợp hơn, bộ điều khiển thông minh và hệ thống bơm nhiệt hiệu suất cao cần nguồn vốn nghiên cứu đáng kể trước khi tạo doanh thu.
Daikin vì thế phải giải một bài toán có hai vế: làm cho đồng vốn hiện hữu sinh lời tốt hơn, đồng thời bảo vệ những khoản đầu tư giúp doanh nghiệp duy trì vị thế trong tương lai. Với người lao động và khách hàng, kết quả không chỉ thể hiện trên báo cáo tài chính; nó còn liên quan đến chất lượng sản phẩm, việc làm bền vững và hóa đơn điện của các gia đình trong những mùa hè nóng hơn.
