Abenomics và sứ mệnh đối đầu giảm phát
Abenomics ra đời năm 2012 với ba mũi tên quen thuộc: nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ, kích thích tài khóa và cải cách cơ cấu. Vào thời điểm đó, Nhật Bản vật lộn với nhiều năm giá cả trì trệ, tăng trưởng yếu và đồng yen mạnh làm giảm sức cạnh tranh của doanh nghiệp xuất khẩu. Lãi suất cực thấp và mua tài sản quy mô lớn được xem là công cụ để thay đổi kỳ vọng giảm phát.
Trong một giai đoạn dài, chính sách này giúp duy trì chi phí vay thấp cho nhà nước, doanh nghiệp và hộ gia đình. Nhưng nó cũng tạo ra sự phụ thuộc vào tiền rẻ, làm suy yếu động lực điều chỉnh mô hình kinh doanh và khiến khoảng cách lãi suất với Hoa Kỳ trở thành yếu tố gây áp lực lên tỷ giá. Bài toán hôm nay không còn là làm sao tạo ra lạm phát, mà là làm sao để lạm phát không bám rễ quá sâu.
Tình hình bây giờ hoàn toàn khác. Tôi đã đổi ý và khuyến nghị thắt chặt tiền tệ.
Lạm phát, đồng yen yếu và áp lực phải hành động
Reuters cho biết khảo sát các nhà kinh tế dự báo BOJ sẽ nâng lãi suất lên 1,25% tại cuộc họp 17-18/9, rồi có thể lên 1,75% trong quý II/2027. Nếu tăng lên 1,25%, lãi suất chính sách sẽ đạt mức cao nhất trong 31 năm.
