Dòng tiền vào quỹ thị trường tiền tệ chậm lại, đẩy lợi suất tín phiếu kho bạc Mỹ tăng

Theo hãng tin Reuters, dữ liệu của TD Securities cho thấy dòng tiền vào các quỹ thị trường tiền tệ chỉ đạt 158 tỷ USD trong ba quý đầu năm nay, giảm mạnh so với 823 tỷ USD cả năm 2025 và 840 tỷ USD năm 2024.

Các quỹ vẫn là bên mua ròng tín phiếu kho bạc, nhưng nhu cầu đã chậm lại rõ rệt. Theo Viện Công ty Đầu tư, tới cuối tháng 8, lượng tín phiếu các quỹ nắm giữ chỉ tăng khoảng 4% so với cuối năm 2025, so với mức tăng 18% trong cả năm 2025.

Nhu cầu yếu hơn đã thể hiện rõ trên giá tín phiếu:

Theo ông Nafis Smith của Vanguard, đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ năm nay, với S&P 500 tăng 13% và Nasdaq tăng 18%, đã làm giảm xu hướng giữ tiền mặt của nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất khiến các quỹ rút ngắn kỳ hạn danh mục để có thể tái đầu tư ở mức lợi suất cao hơn.

Thời gian đáo hạn bình quân của các quỹ giảm xuống 36 ngày trong tháng trước, từ đỉnh 42 ngày hồi tháng 5. Thị trường kỳ hạn hiện phản ánh một lần tăng 0,25 điểm phần trăm trong năm nay và thêm hai lần trong năm 2027.

Nếu lợi suất tín phiếu duy trì ở mức cao, các quỹ có thể chuyển tiền khỏi thị trường repo qua đêm sang tín phiếu, trong khi lượng phát hành tăng, khiến điều kiện vốn thắt chặt và chi phí vay của các nhà tạo lập thị trường tăng lên.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng còn quá sớm để báo động. Thị trường repo vẫn ổn định, nhu cầu tín phiếu từ các đồng tiền số ổn định giá (stablecoin) vẫn mạnh, và dòng tiền vào quỹ thường tăng tốc trong quý 4.

Ông Smith của Vanguard nhận xét thị trường đang chứng kiến mức biến động ở kỳ hạn ngắn mà nhiều người chưa quen, khiến các quỹ có động lực rút ngắn kỳ hạn và đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn.

Diễn biến này cho thấy ngay cả những tài sản được coi là an toàn nhất cũng chịu tác động từ thay đổi kỳ vọng lãi suất và cung cầu trên thị trường.