Những tín hiệu trái chiều từ đường cong lợi suất
Cách đơn giản nhất để phân biệt hai câu chuyện là so sánh lợi suất trái phiếu ngắn hạn với dài hạn. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn đã tăng mạnh hơn, củng cố quan điểm cho rằng đợt tăng lợi suất chủ yếu do Cục Dự trữ Liên bang nâng lãi suất để kiềm chế áp lực lạm phát. Nếu phân tích sâu hơn bằng cách so sánh lợi suất trái phiếu 5 năm và 10 năm để tính ra lợi suất ngầm định của "trái phiếu 5 năm, 5 năm", có thể thấy lợi suất kỳ hạn 5 năm đầu tiên đã tăng hơn một điểm phần trăm, trong khi lợi suất kỳ hạn 5 năm sau đó chỉ tăng nửa điểm phần trăm, cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong ngắn hạn nhưng sẽ cắt giảm dần về dài hạn.
Lạm phát kỳ vọng và câu chuyện về niềm tin
Khi tách lợi suất trái phiếu thành tỷ lệ lạm phát kỳ vọng cộng với lợi suất thực tế đo bằng TIPS, dữ liệu cho thấy dự đoán lạm phát trung bình 10 năm của thị trường chỉ tăng nhẹ từ 2,25% lên 2,33%, trong khi phần lớn mức tăng lợi suất đến từ lãi suất thực. Điều này cho thấy nhà đầu tư có thể tin tưởng vào cam kết của Chủ tịch Fed Kevin Warsh về việc đưa lạm phát trở lại mức 2%, nhưng cũng cho rằng một nền kinh tế mạnh hơn sẽ đòi hỏi lãi suất cao hơn để đạt được mục tiêu đó.
