Một bảng xếp hạng bị viết lại
Con số gây sốc nhất không phải là mức lợi suất mà là thứ tự. Chênh lệch giữa trái phiếu Pháp và trái phiếu Đức, thước đo kinh điển về mức độ lo ngại của thị trường trong khu vực đồng euro, đã mở rộng lên khoảng 150 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu cách đây mười bốn năm, với một tuần biến động mạnh nhất trong gần hai thập niên.
Điều đó có nghĩa là nhà đầu tư hiện đòi Pháp trả nhiều hơn Ý và Hy Lạp để được cho vay. Trong hai thập niên trước, chỉ riêng giả thuyết ấy cũng đã bị coi là phi lý. Nhưng các nhà phân tích nhấn mạnh một điểm quan trọng: đây không phải một cơn hoảng loạn tài chính, mà là sự định giá lại một vấn đề ngân sách.
"Thách thức của Pháp mang tính ngân sách hơn là tài chính." — Các nhà phân tích Capital Economics
Những con số đứng sau cơn bán tháo
Pháp chưa có một năm ngân sách thặng dư nào kể từ năm 1973. Thâm hụt năm 2026 ở mức 5,4 phần trăm GDP, nợ công đạt khoảng 119 phần trăm GDP và được dự báo lên tới gần 122 phần trăm vào năm 2027. Chương trình phát hành nợ cho năm 2027 được xác nhận ở mức khoảng 340 tỷ euro.
