Lạm phát dịu hơn kỳ vọng
Báo cáo của Cục Phân tích Kinh tế (BEA) cho thấy áp lực giá cả trong tháng 8 và tháng 7 đều nhẹ hơn so với những gì giới phân tích lo ngại. Các con số chính gồm:
- Chỉ số PCE tăng 0,3% so với tháng trước, thấp hơn dự báo 0,4%; tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước.
- Chỉ số PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% trong tháng và 3% so với cùng kỳ.
- Giá xăng tăng trở lại 4,4% và là động lực chính của lạm phát trong tháng, trong khi giá thực phẩm đi ngang.
Một phần đáng kể của mức giảm đến từ việc BEA thay đổi phương pháp tính giá phần mềm, phí quản lý danh mục đầu tư và dịch vụ pháp lý, đồng thời điều chỉnh số liệu từ năm 2021. Theo Reuters, riêng thay đổi phương pháp đã kéo lạm phát lõi xuống khoảng 0,36 điểm phần trăm, nhiều hơn mức 0,2 đến 0,3 điểm mà giới kinh tế dự kiến.
Fed có thêm khoảng thở
Fed đã tăng lãi suất lên vùng 3,75% đến 4% trong tháng 9, lần tăng đầu tiên sau ba năm, và phát tín hiệu có thể tiếp tục tăng. Nhưng sau số liệu mới cùng phát biểu của Chủ tịch Fed New York John Williams rằng ông thấy “không có gì cấp bách”, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28/10 đã giảm xuống khoảng 41,5%, từ mức 70% hôm thứ Hai, theo công cụ FedWatch của CME.
“Số liệu giá cả tháng 8 ít đáng lo hơn dự kiến có thể giúp Fed có thời gian chờ thêm dữ liệu và bỏ qua cuộc họp ngày 28/10, nhưng lạm phát vẫn cao cùng sức bền của người tiêu dùng và nền kinh tế cho thấy sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất trước cuối năm.” — Sal Guatieri
Thị trường phản ứng tích cực: chứng khoán Phố Wall tăng điểm, đồng USD suy yếu nhẹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm.
Người tiêu dùng vẫn mạnh tay chi tiêu
Bất chấp niềm tin người tiêu dùng rơi xuống gần mức thấp nhất trong 12 năm rưỡi, chi tiêu tiêu dùng, chiếm hơn hai phần ba hoạt động kinh tế Mỹ, vẫn tăng vọt 0,9% trong tháng 8. Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, chi tiêu tăng 0,6%.
Động lực đến từ đà tăng của thị trường chứng khoán nhờ AI và việc các hộ gia đình rút tiền tiết kiệm. Tuy nhiên, thu nhập chỉ tăng 0,2%, thu nhập khả dụng thực tế đi ngang và tỷ lệ tiết kiệm giảm xuống 4,1%, thấp nhất kể từ tháng 11/2022.
“Chúng tôi vẫn thận trọng, bởi khi thu nhập thực tế từ lao động chậm lại do giá xăng cao, chi tiêu sẽ còn gặp lực cản trong những tháng tới.” — Veronica Clark
Theo các điều chỉnh số liệu thường niên, hộ gia đình Mỹ có khoản tiết kiệm và thu nhập cao hơn ước tính trước đây, giải thích phần nào sức bền đáng ngạc nhiên của chi tiêu tiêu dùng.
Thận trọng trước khi kết luận về xu hướng
Dù số liệu khả quan, nhiều chuyên gia cảnh báo không nên vội lạc quan. Lạm phát hằng tháng của tháng 8 đã tăng tốc trở lại so với tháng 7, và mức lạm phát hằng năm vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.
“Dữ liệu của hai tháng là chưa đủ để chỉ ra một xu hướng mới. Tuy vậy, ít nhất cũng có lý do để lạc quan hơn một chút. Fed có thể thận trọng khi tăng lãi suất và có lẽ không cần tăng nhiều.” — Stephen Stanley
Trong bối cảnh giá dầu diesel ở mức kỷ lục do xung đột với Iran, giới kinh tế vẫn kỳ vọng lạm phát duy trì ở mức cao trong thời gian tới.
Thâm hụt thương mại và triển vọng tăng trưởng
Nền kinh tế Mỹ tăng trưởng 2,2% trong quý II theo số liệu điều chỉnh, nhờ chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp vào hạ tầng AI, với chi tiêu cho thiết bị tiếp tục tăng hai con số. Tuy nhiên, nhập khẩu tăng mạnh đang làm suy giảm đóng góp tăng trưởng: thâm hụt thương mại hàng hóa tháng 8 tăng 11,5% lên 132,6 tỷ USD, và thương mại đã kéo giảm GDP ba quý liên tiếp.
“Tôi dự kiến thương mại sẽ kéo giảm tăng trưởng khoảng 2,5 điểm phần trăm trong quý III, nhưng với sức cầu mạnh như hiện nay, tôi vẫn thấy GDP thực tăng trên 3%.” — John Ryding
Bức tranh tổng thể cho thấy một nền kinh tế còn nhiều sức sống nhưng chưa thoát khỏi áp lực giá cả, đặt Fed trước bài toán cân bằng tinh tế trong những tháng cuối năm.
