Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc tăng mạnh nhất ba tháng nhờ AI, nhưng sức mua yếu vẫn phủ bóng lên phục hồi

Theo số liệu công bố ngày 27/10, lợi nhuận công nghiệp tháng 9 tăng 14,4% so với cùng kỳ, vượt xa mức tăng 4,2% của tháng 8. Đây là tốc độ tăng theo tháng so cùng kỳ cao nhất kể từ tháng 6. Tuy nhiên, mức tăng 15,5% cho giai đoạn tháng 1–9, so với 15,7% của tháng 1–8, cho thấy đà tăng tích lũy chưa hoàn toàn được củng cố. Cần phân biệt tốc độ tăng của riêng tháng 9 với tốc độ tăng của cả chín tháng: hai phép đo sử dụng kỳ so sánh khác nhau và không mâu thuẫn.

Thống kê áp dụng với các doanh nghiệp công nghiệp có doanh thu hoạt động chính ít nhất 20 triệu nhân dân tệ mỗi năm. Vì vậy, kết quả cho biết tình hình của nhóm nhà sản xuất tương đối lớn, chứ không đại diện trực tiếp cho từng cửa hàng nhỏ hoặc thu nhập của mọi hộ gia đình. Lợi nhuận cũng khác sản lượng: bán được nhiều hàng hơn chưa chắc đồng nghĩa biên lợi nhuận cao hơn khi chi phí nguyên liệu, lao động và lãi vay cùng biến động.

Cục Thống kê Quốc gia cho biết sức cầu đối với năng lực tính toán và lưu trữ đã kéo lợi nhuận của nhà sản xuất vật liệu điện tử chuyên dụng lên hơn ba lần trong chín tháng. Doanh nghiệp sản xuất thiết bị bán dẫn ghi nhận mức tăng 51,7%.

Ở lĩnh vực hạ tầng kết nối, lợi nhuận ngành sợi quang tăng hơn sáu lần, còn ngành dây cáp tăng hơn gấp đôi. Những mức tăng khác biệt phản ánh vị trí của mỗi ngành trong quá trình mở rộng trung tâm dữ liệu.

Các đơn vị cung cấp đồng, nhôm và nguyên liệu đầu vào cũng hưởng lợi từ nhu cầu công nghệ cùng các dự án năng lượng tái tạo; lợi nhuận nhóm nguyên liệu liên quan tăng gần 45%, theo báo cáo được CNBC dẫn lại. Dẫu vậy, nguyên liệu đắt hơn có hai mặt: đó là doanh thu tốt cho người khai thác nhưng lại làm tăng hóa đơn của hãng chế tạo ở khâu sau. Cơn sốt AI do đó không bảo đảm mọi mắt xích của ngành công nghiệp đều thắng cuộc.

Kinh tế Trung Quốc tăng 4,5% trong quý III so với một năm trước, đưa mức tăng chín tháng lên 4,6% và nằm trong vùng mục tiêu cả năm 4,5–5%. Nhưng doanh số bán lẻ tháng 9 chỉ tăng 1,1%, cho thấy sức mua trong nước chưa bắt kịp sản xuất. Thị trường nhà ở kéo dài giai đoạn suy yếu còn tác động đến nhu cầu đồ gỗ, thiết bị gia dụng và những khoản chi tiêu lớn của các gia đình.

Nhà kinh tế Shena Yue của Oxford Economics nhận định hoạt động công nghệ cao và mức sử dụng công suất trong điện tử vẫn tương đối vững, song đầu tư toàn nền kinh tế còn yếu. Với các doanh nghiệp hàng tiêu dùng, thu nhập hộ gia đình và tâm lý thận trọng đôi khi có ý nghĩa hơn nhiều so với đơn hàng chip xuất khẩu. Việc chấm dứt cuộc đua giảm giá ở một số ngành cũng có thể giúp biên lợi nhuận cải thiện, nhưng không thể thay thế nhu cầu cuối cùng.

Bắc Kinh đang tìm cách kiềm chế cạnh tranh giá quá mức và thúc đẩy các công nghệ có giá trị gia tăng cao. Những chính sách này có thể nâng chất lượng sản xuất và giảm phụ thuộc vào một số nhà cung cấp nước ngoài. Song nếu tăng năng lực cung ứng nhanh hơn tiêu dùng, lượng hàng dư thừa có thể tiếp tục đẩy doanh nghiệp vào cạnh tranh quyết liệt, gia tăng lệ thuộc vào thị trường xuất khẩu và rủi ro thương mại.

Mặt khác, lợi nhuận cao của doanh nghiệp công nghệ không đồng nghĩa giá cổ phiếu công nghệ luôn đi lên. Giá thị trường còn phản ánh kỳ vọng đã được đặt quá cao, mức định giá và khả năng huy động vốn. Từ đây, thước đo quan trọng cho những tháng cuối năm không chỉ là tăng trưởng lợi nhuận của nhà máy làm chip, mà còn là số hộ gia đình sẵn sàng chi tiêu, sức khỏe doanh nghiệp truyền thống và sự bền vững của dòng tiền đầu tư.