ZTE tăng lợi nhuận quý III gần năm lần nhờ AI, nhưng bức tranh chín tháng vẫn đặt ra nhiều thách thức

Theo báo cáo quý III công bố ngày 26/10, ZTE đạt doanh thu 38,81 tỷ nhân dân tệ trong ba tháng kết thúc ngày 30/9, so với 28,97 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận thuộc về cổ đông tăng từ khoảng 264 triệu lên 1,307 tỷ nhân dân tệ. Mức tăng gần năm lần vì thế là phép so sánh cùng kỳ, không đồng nghĩa lợi nhuận cả năm đã tăng tương ứng.

Trong chín tháng, doanh thu đạt 116,84 tỷ nhân dân tệ, tăng 16,2%, nhưng lợi nhuận thuộc cổ đông còn 4,06 tỷ nhân dân tệ, giảm 23,7%. Lợi nhuận sau loại trừ các khoản bất thường giảm 27,5% còn khoảng 2,81 tỷ nhân dân tệ. Khoảng cách giữa doanh thu và lợi nhuận cho thấy nhu cầu tăng trưởng chưa xóa hết áp lực chi phí và sự thay đổi cơ cấu sản phẩm.

ZTE cho biết doanh thu liên quan đến năng lực tính toán tăng hơn 70% trong chín tháng và chiếm 38% tổng doanh thu, so với khoảng 35,1% trong sáu tháng đầu năm. Riêng máy chủ và lưu trữ tăng hơn 70%; sản phẩm trung tâm dữ liệu tăng gần 130%. Đây là những mắt xích trong quá trình doanh nghiệp triển khai AI ở quy mô lớn.

Mảng thiết bị gia đình và cá nhân đóng góp 23% tổng doanh thu. Doanh thu quốc tế tăng hơn 30%, hưởng lợi từ triển khai mạng 5G, nâng cấp cáp quang và nhu cầu xây dựng hạ tầng tính toán. Sự đa dạng ấy giúp bù đắp chi tiêu vốn yếu hơn của các nhà khai thác viễn thông Trung Quốc, vốn từng là khách hàng truyền thống chủ chốt của hãng.

Định hướng được ZTE nhấn mạnh không chỉ là bán thêm máy chủ. Hãng muốn phối hợp phần cứng tính toán và mạng để giảm tổng chi phí sở hữu, đồng thời giảm chi phí tạo ra mỗi token trong các tác vụ suy luận AI. Token là đơn vị mà hệ thống AI xử lý khi tiếp nhận hoặc tạo văn bản và dữ liệu; chi phí trên mỗi đơn vị trở nên quan trọng khi lượng sử dụng tăng nhanh.

Lập luận này có sức hấp dẫn thương mại: khách hàng không chỉ hỏi cụm máy có bao nhiêu bộ tăng tốc, mà còn hỏi xử lý được bao nhiêu công việc với một đồng chi phí điện, phần cứng và vận hành. Tuy nhiên, sản phẩm hạ tầng thường cần đầu tư lớn, cạnh tranh về giá gay gắt và thời gian ghi nhận hiệu quả kéo dài.

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh quý III đạt khoảng 842 triệu nhân dân tệ, tăng 76% so với cùng kỳ. Nhưng dòng tiền cùng loại trong chín tháng chỉ còn khoảng 715 triệu, giảm gần 60%. Số liệu này cho thấy một quý tốt chưa đủ để kết luận áp lực vốn lưu động đã kết thúc.

ZTE thừa nhận biên lợi nhuận gộp bị ảnh hưởng bởi chu kỳ ngành và tỷ trọng sản phẩm thay đổi, đồng thời nói sẽ tăng kỷ luật chi phí. Với nhà đầu tư, các chỉ dấu tiếp theo đáng chú ý gồm biên gộp, chuyển đổi lợi nhuận thành tiền mặt, đơn hàng quốc tế và khả năng duy trì tăng trưởng hạ tầng AI sau giai đoạn đầu tư bùng nổ.